我眼中的企业毛利率以及毛利!不懂会计的人也能明白!

(一)

分析财报时,毛利率是一个很重要的指标,毛利率太高就会怀疑你财务做假,太低又说明产品竞争力不强。因此,太高或太低都不正常,这不算悖论,而是符合自然规律。比如大家100米赛跑正常成绩在10秒到15秒之间,你要是跑个5秒或是30秒都是不正常的,因为跑5秒超过人的生理极限,而跑30秒则违背一般常识。

玉妆台:简明易懂!不懂会计的人也能明白!

有时候一个简单的测试毛利率的方法就可以识别上市公司造没造假,比如一家公司的毛利率大大超过同行业水平并且波动较大,就有可能存在造假的情况。因为正常发展的公司其毛利率一般会维持在一定的水平上。一个公司如果存在虚构的收入,往往会留下毛利率高得惊人的迹象,比如当年的广夏就是这种情况。

一家公司毛利率突然之间得到飚升,要么是功力臻进,要么是耍奸弄滑。

毛利率在一定程度上可以反映企业产品竞争力。如果产品具有竞争优势,其毛利率就处在较高的水平,企业就可以对其产品或服务有较强的定价能力,让售价远高于其产品的成本。如果产品缺乏竞争优势,其毛利率就处于较低的水平,企业就只能根据产品的成本来定价,赚取微薄的利润

(二)

判断企业盈利能力主要有毛利率和净利率两个指标:毛利率=毛利润/营业收入净利润率=净利润/营业收入。一般而言,毛利率高,其净利润率也会较高,对于民企尤为适用。不过,也有特例,比如处于垄断地位的国企,毛利率是很高的,好像姚明,但其净利润率却很低,成了潘长江,此说明什么问题呢?我不说,大家懂的。

  • 寒带潜水员:说的是央企高管腐败被调查的事情吗?
  • 马靖昊说会计: 你可以这么理解!由于国企的垄断性,其毛利率一般较高,但其净利率却一般较低,其中的原因就是费用率太高,中间被拔毛太多了,比如那些天价吊灯、拉菲以及各种回扣、各种跑冒滴漏,甚至贪污。目前的国企反贪,就是不让他们再想尽办法拔毛了,对于以前乱拔的人,就要捉起来双规。
  • -罗杰船长-: 马老师正在引导会计成为一种独特语言。本人默默学习!

毛利就是没有拔过毛的利润,净利就是拔完毛的利润。企业内部人拔的毛就是管理费用销售费用,国企一般下手较狠;银行拔的毛就是财务费用政府拔的毛就是主营业务税金及附加所得税费用。有很多毛可以拔的一般是垄断企业或奢侈品企业,没几根毛可以拔的一般是过度竞争红海企业,特别是地摊货企业。

政府拔毛程度可以用税负率表示,银行拔毛可以用利率表示。

我建议直接设置一个“拔毛率”指标作为国企腐败风险识别指标:拔毛率=[毛利率-(毛利-销售费用-管理费用)/营业收入]÷毛利率,拔毛率越大,腐败风险就越大。如果拔毛率达到1或者超过1,可能就是整个领导班子都烂掉了!

(三)

如果分析上市公司财报时,出现存货周转率逐年下降而毛利率逐年上升现象,一般可判断该上市公司可能做了假账,该公司可能未及时将存货结转成本从而增加毛利率。存货周转率下降,表明公司存货项目资金占用增长过快,超过了其产品销售增长速度,其毛利率应趋同下降才合理。另外,存货周转率下降也说明产品竞争力可能下降,竞争力不强,毛利率必然下降。

  • CPA已炼成:正在审计中,特别到位。
  • 憧憬未来V: 存货周转率与毛利率关系?
  • 马靖昊说会计: 一般为正相关关系。

(四)

如果上市公司的毛利率为负或者很低,可基本判断出该公司存货的成本大于其可变现净值。如果该公司未计提减值准备,则表明该公司出于利润的考虑,在存货核算上存在财务造假的形为。比如安阳钢铁年报显示,公司高达50.3亿元的存货没有计提一分钱减值准备,而该公司的毛利率已为负,因此,可以说对50.3亿元存货不计提任何减值准备显然不合理。

  • 世界陈:嗯。就是财务造假。这么一解释每个人都很清楚了。
  • 舊日笑靥:可做为财报粉饰预警信号
  • cshiy628:马老师,真高手。这么多年我都没想到这一层。
  • accruc:有道理,学了一招。金融企业投资收益如果大幅下降,但没有对金融资产计提减值应该也比较可疑。

(五)

一家企业毛利率上升,通常意味着该企业的产品竞争力强,业绩提升了,效益变好了。不过,也不能简单地作出这样的判断。如果这家企业的产成品库存增加了,也就是它可能仅仅扩大了生产,可能并没有增加相应的销售,那么销售出去的产品所结转的固定成本相应就变少了,营业成本减少,毛利率自然就提升了。

这里涉及到了成本管理的内容,我们知道产品成本包括了固定成本和变动成本两部分,对于固定成本来说,会随着产量的增加而降低,也就是说产量的增加会降低产品成本。因此,毛利率会增加。

  • 十三月语:我觉得不大靠谱,这种靠扩大规模减少固定成本产生的影响应该没有这么明显吧,不过实际中我也没碰到过。
  • 马靖昊说会计:估计你很难碰到,在西方企业中,受托的CEO由于与利润绑定的股权激励机制,如果心眼坏了,就会打这种主意,西方企业中有不少这种CEO案例

(六)

如果分析上市公司财报时,出现高毛利率而现金循环周期也较高的现象,一般可判断该上市公司可能做了假账。企业的高毛利率一般意味着它在产业链上拥有强势地位,企业会尽量占用上游客户的资金,而不给下游客户很长的赊账期,其现金循环周期(应收账款周转天数+存货周转天数应付账款周转天数)一般较小,甚至会出现负值。如果高毛利率与这些特征持续背离,往往意味着它是不真实的,需要警惕企业盈利能力

(七)

对毛利率的分析是发现财务造假的一个非常有效的方法,一般来讲,毛利率比较平稳,但出现毛利率波动大的异常情况,就需要高度关注了。当然,我们也不能轻易根据毛利率异常波动而得出财务造假的结论,要结合上下游价格走势进行综合分析。如果毛利率波动大是由于上下游价格暴涨暴跌造成的,这就应该属于正常情况。比如下游价格暴跌而上游价格基本没什么大变动,或者上游价格暴涨而下游价格基本没什么大变动,毛利率就应该向下波动较大,否则,可能就要小心采购成本是否全部入账,成本核算是否真实、公允。分析毛利率是否正常,尤其要关注四季度、一季度、12月份、1月份毛利率的波动情况。


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马靖昊

公众号|马靖昊说会计 (ID:majinghao920)财政部新理财杂志社社长兼总编辑,中央财经大学研究生客座导师,《财会月刊》、《财会信报》特约主编,北京市职业院校特聘专家。