2008-02-27 来源：中国证券报
东方航空今日公告称，公司董事会决定，对于中国航空(集团)有限公司提出的建议，将不予进一步考虑。公司将坚持引进战略投资者，做精做强航空运输主业。
此前中航有限曾于1月18日向东航董事会提交一份建议书，建议由中航有限和/或其代表的有关方和中国东方航空集团公司以每股H股不低于5.0港元的价格，共同认购东方航空将发行的2,984,850,000股H股。此建议也直接导致新加坡航空公司和淡马锡联合以每股H股3.8港元入股东航的议案在东航股东大会上被否决。
昨晚，东航有关人士对于公告出台的背后都三缄其口，至于会否再次将新航和淡马锡联合入股的议案提交股东大会审议，也未明确表态。
有业内人士认为，从东航对于中航有限入股的一贯强硬态度来看，如此表态，也在相关各方的意料之中。而中航有限根据其持有的东航H股比例，也有提请东航召开股东大会审议相关议案的权利。
中航有限被指缺乏诚意
东航今日公告称，中航有限在其向东航提出建议的整个过程中，以致其所采用的沟通方法，从未显示出中航有限对与东航合作抱有诚意，也未显示出中航有限已对与东航合作作出了深入和透彻的规划。在缺乏诚意、规划和互信的情形下，彼此合作的基础难以搭建起来，而中航建议中所述的协同效应也自然难以实现。此前，中航有限建议中称，中国国航和东航的业务合作将为双方每年带来超过约50亿元的协同效应，其中收入增长约40亿元，成本降低约10亿元。
东航法律顾问瑛明律师事务所作出的分析认为，中航建议不具备任何正式要约的法律约束力，且在法律和未来审批方面存在着重大不确定性。
财务顾问申银万国证券股份有限公司给出的意见则认为，东航引进战略投资者的根本目的在于引进国际先进的管理经验，提高公司的经营管理、运营效率和盈利能力，提升公司的国际竞争力，维护公司全体股东的长期利益，而中航有限和/或其代表的有关方不能使公司实现上述预期。
同业竞争需考量
公告所附瑛明律师事务所的意见更为具体，该律所指称，中航建议提出双方合作的具体内容和实施主体均不明确，不具有合同法律意义上正式要约的任何效力，是一份对中航有限无法律约束力的文件，亦即中航有限可以随时撤回或修改该建议。
此外，该律所还称，中航建议的实施在法律上和审批中可能遭遇诸多障碍，存在着四个重大的不确定性。
其一，中航建议内容突破了现行政策，其实施需得到相关中国政府部门的特批，而能否获得该等特批具有很大的不确定性；
其二，中航建议中涉及业务合作内容的实施可能需要得到国航和东航股东大会的批准，由于该等事项可能被认定为关联交易，在国航和东航各自的股东大会审议该等关联交易事项时，中航有限及其控股股东中国航空集团公司需回避表决，因此，中航建议的实施能否获得国航和东航各自股东大会的批准同样存在不确定性；
其三，中航建议可能导致国航和东航之间构成同业竞争，而中航有限未提出任何有效的解决方案；
其四，中航建议可能触发反垄断审查问题等。
基于上述因素，瑛明律师事务所认为，中航有限对其提出的建议存在的不确定性以及可能存在的法律风险和障碍未作充分和明确的披露。
中航建议落实难
申银万国作为财务顾问给出的意见更多地从东航发展的角度考虑。
申银万国认为，东航与新航的合作，在航线互补、成本控制、协同效应等方面，均将优于东航与中航有限的合作，更有利于东航增强核心竞争能力，参与国际航空市场的竞争。因此从引进战略投资者的根本目的出发，中航有限不能给东航带来东航所希望获得的帮助。
此外，国航和东航可能存在的同业竞争问题，与包括中国证监会在内的政府监管部门要求上市公司股东规避与上市公司同业竞争的要求相背。在中航有限没有提供有效的同业竞争解决方案的情况下，申银万国建议东航不应接受中航建议。
申银万国还认为，中航建议需得到中国政府各有关部门的批准，双方合作也需进行多轮正式商务谈判。根据东航与新航前期历时两年的准备情况来看，落实中航建议需经历较长的时间，且具有重大的不确定性，这既无法满足东航目前的发展需求，也可能使东航丧失良好的发展机遇，严重影响东航未来的经营与发展，损害广大东航股东的短期及长期利益。因此申银万国建议东航董事会不接受中航建议。 【事件回放】
命运多舛的“东新恋”
对于东方航空与新加坡投资方的合作战略，业界以“东新恋”称之。东航战略引资新加坡航空和淡马锡股份的议案，被国航方面“5元方案”的劲风一吹，在1月8 日召开的股东大会上被高票否决。对于此次“东新恋”的失败，东航方面称，在很大程度上是由于国航母公司中航集团的 “第三者”搅局，一直反对“东新合作”、主张国内航空企业联合组成“超级承运人”的国航取得了阶段性胜利。
一时之间，中国民航业“亲兄弟”间的口水仗不断升级，各种猜测令形势扑朔迷离。“东新恋”的失败对于中航来说无疑是有利的，至少在现在的中国航空市场上，它仍然可以保持“老大”的地位。然而中航不仅要搅局，还要“抢婚”，东新合资一旦成功，势必会给中航带来前所未有的竞争压力，与其这样，不如自己营造一个超级承运人的大航母，打破将来所有潜在的威胁，扩大其竞争优势。
【事件进展】
中航有限方案果然遭否
自从1月份“东新恋”遭到否决后，东航就一直对国航很抗拒，但中航有限却一直在“追求”东航，按照自己承诺的期限递交了新的合作方案。对此，东航方面也专门发表了公告，指责中航有限的方案很粗糙并缺乏诚意。这让不少人都产生了“中航有限的方案成功率并不大”的感觉。
没能与新航成功联姻，确实让东航受到了一定的打击，但其头脑始终保持冷静，并频频向其他 “兄弟”抛橄榄枝。据悉，继与南航低调地开展业务之后，东航近日又与上海另一家航空公司宣布合作。有业内人士分析认为，东航最近所做的一切可能都是做给中航有限看的，传达出东航没有国航一样能走好的意思。
去年年底，民航总局新掌门人已由杨元元换成原国航董事长李家祥，后者一直是内地三大航空公司二次整合的积极推进者。李局长曾公开指出，由于国外航空公司对中国航空市场的占有和侵蚀，使中国民航业危机重重，内地航空公司有必要进行二次重组。也有消息称，民航总局正在加紧制定有关改革方案，整合内地航空实力，提升国际竞争力。
那么，东航方面此次毅然拒绝中航有限的方案，会不会有悖相关部门的想法？昨日，东航董秘书罗祝平对此并不想发表任何看法，仅表示“公告中说得的已经非常清楚了”。
【未来猜测】
东航眼中只有新航？
虽然中航有限在新方案中提出，拟以不低于5港元的价格代替新航和淡马锡来收购东航的相关股权，实现和东航的战略合作。
但东航董事长李丰华认为，其实国航和东航是在同一水平上的，双方都没有很多可取之处，双方合作的价值绝不是一加一大于二的概念，而与新航合作，可以树立东航品牌，打造核心竞争力，可以最快地提升实力，新航才是东航的最佳选择。由于东航的财务、营运装备皆不佳，依靠自身力量完全不可能很快、很好地走上正轨，因此，李丰华表示，虽然这次受到挫折，东航仍然坚持走资本市场道路，引进战略投资者。不过显然，国航是东航战略引资前面的“一道墙”。
虽然中航有限的方案失败了，但“东新恋”也没成功，这让东航的“钱”途有点迷茫，不过李丰华表示，新航和东航合作之初就是抱着双赢的信念，东航将克服困难继续努力，而新航也不会“跑掉”。
那么，中航有限会不会就此放弃对东航的追求？东航下一步会不会再与新航“暗生情愫”？我们只能拭目以待。
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东方航空今日公告称，公司董事会决定，对于中国航空(集团)有限公司提出的建议，将不予进一步考虑。公司将坚持引进战略投资者，做精做强航空运输主业。
2008-02-27 来源：中国证券报
东方航空今日公告称，公司董事会决定，对于中国航空(集团)有限公司提出的建议，将不予进一步考虑。公司将坚持引进战略投资者，做精做强航空运输主业。
此前中航有限曾于1月18日向东航董事会提交一份建议书，建议由中航有限和/或其代表的有关方和中国东方航空集团公司以每股H股不低于5.0港元的价格，共同认购东方航空将发行的2,984,850,000股H股。此建议也直接导致新加坡航空公司和淡马锡联合以每股H股3.8港元入股东航的议案在东航股东大会上被否决。
昨晚，东航有关人士对于公告出台的背后都三缄其口，至于会否再次将新航和淡马锡联合入股的议案提交股东大会审议，也未明确表态。
有业内人士认为，从东航对于中航有限入股的一贯强硬态度来看，如此表态，也在相关各方的意料之中。而中航有限根据其持有的东航H股比例，也有提请东航召开股东大会审议相关议案的权利。
中航有限被指缺乏诚意
东航今日公告称，中航有限在其向东航提出建议的整个过程中，以致其所采用的沟通方法，从未显示出中航有限对与东航合作抱有诚意，也未显示出中航有限已对与东航合作作出了深入和透彻的规划。在缺乏诚意、规划和互信的情形下，彼此合作的基础难以搭建起来，而中航建议中所述的协同效应也自然难以实现。此前，中航有限建议中称，中国国航和东航的业务合作将为双方每年带来超过约50亿元的协同效应，其中收入增长约40亿元，成本降低约10亿元。
东航法律顾问瑛明律师事务所作出的分析认为，中航建议不具备任何正式要约的法律约束力，且在法律和未来审批方面存在着重大不确定性。
财务顾问申银万国证券股份有限公司给出的意见则认为，东航引进战略投资者的根本目的在于引进国际先进的管理经验，提高公司的经营管理、运营效率和盈利能力，提升公司的国际竞争力，维护公司全体股东的长期利益，而中航有限和/或其代表的有关方不能使公司实现上述预期。
同业竞争需考量
公告所附瑛明律师事务所的意见更为具体，该律所指称，中航建议提出双方合作的具体内容和实施主体均不明确，不具有合同法律意义上正式要约的任何效力，是一份对中航有限无法律约束力的文件，亦即中航有限可以随时撤回或修改该建议。
此外，该律所还称，中航建议的实施在法律上和审批中可能遭遇诸多障碍，存在着四个重大的不确定性。
其一，中航建议内容突破了现行政策，其实施需得到相关中国政府部门的特批，而能否获得该等特批具有很大的不确定性；
其二，中航建议中涉及业务合作内容的实施可能需要得到国航和东航股东大会的批准，由于该等事项可能被认定为关联交易，在国航和东航各自的股东大会审议该等关联交易事项时，中航有限及其控股股东中国航空集团公司需回避表决，因此，中航建议的实施能否获得国航和东航各自股东大会的批准同样存在不确定性；
其三，中航建议可能导致国航和东航之间构成同业竞争，而中航有限未提出任何有效的解决方案；
其四，中航建议可能触发反垄断审查问题等。
基于上述因素，瑛明律师事务所认为，中航有限对其提出的建议存在的不确定性以及可能存在的法律风险和障碍未作充分和明确的披露。
中航建议落实难
申银万国作为财务顾问给出的意见更多地从东航发展的角度考虑。
申银万国认为，东航与新航的合作，在航线互补、成本控制、协同效应等方面，均将优于东航与中航有限的合作，更有利于东航增强核心竞争能力，参与国际航空市场的竞争。因此从引进战略投资者的根本目的出发，中航有限不能给东航带来东航所希望获得的帮助。
此外，国航和东航可能存在的同业竞争问题，与包括中国证监会在内的政府监管部门要求上市公司股东规避与上市公司同业竞争的要求相背。在中航有限没有提供有效的同业竞争解决方案的情况下，申银万国建议东航不应接受中航建议。
申银万国还认为，中航建议需得到中国政府各有关部门的批准，双方合作也需进行多轮正式商务谈判。根据东航与新航前期历时两年的准备情况来看，落实中航建议需经历较长的时间，且具有重大的不确定性，这既无法满足东航目前的发展需求，也可能使东航丧失良好的发展机遇，严重影响东航未来的经营与发展，损害广大东航股东的短期及长期利益。因此申银万国建议东航董事会不接受中航建议。 【事件回放】
命运多舛的“东新恋”
对于东方航空与新加坡投资方的合作战略，业界以“东新恋”称之。东航战略引资新加坡航空和淡马锡股份的议案，被国航方面“5元方案”的劲风一吹，在1月8 日召开的股东大会上被高票否决。对于此次“东新恋”的失败，东航方面称，在很大程度上是由于国航母公司中航集团的 “第三者”搅局，一直反对“东新合作”、主张国内航空企业联合组成“超级承运人”的国航取得了阶段性胜利。
一时之间，中国民航业“亲兄弟”间的口水仗不断升级，各种猜测令形势扑朔迷离。“东新恋”的失败对于中航来说无疑是有利的，至少在现在的中国航空市场上，它仍然可以保持“老大”的地位。然而中航不仅要搅局，还要“抢婚”，东新合资一旦成功，势必会给中航带来前所未有的竞争压力，与其这样，不如自己营造一个超级承运人的大航母，打破将来所有潜在的威胁，扩大其竞争优势。
【事件进展】
中航有限方案果然遭否
自从1月份“东新恋”遭到否决后，东航就一直对国航很抗拒，但中航有限却一直在“追求”东航，按照自己承诺的期限递交了新的合作方案。对此，东航方面也专门发表了公告，指责中航有限的方案很粗糙并缺乏诚意。这让不少人都产生了“中航有限的方案成功率并不大”的感觉。
没能与新航成功联姻，确实让东航受到了一定的打击，但其头脑始终保持冷静，并频频向其他 “兄弟”抛橄榄枝。据悉，继与南航低调地开展业务之后，东航近日又与上海另一家航空公司宣布合作。有业内人士分析认为，东航最近所做的一切可能都是做给中航有限看的，传达出东航没有国航一样能走好的意思。
去年年底，民航总局新掌门人已由杨元元换成原国航董事长李家祥，后者一直是内地三大航空公司二次整合的积极推进者。李局长曾公开指出，由于国外航空公司对中国航空市场的占有和侵蚀，使中国民航业危机重重，内地航空公司有必要进行二次重组。也有消息称，民航总局正在加紧制定有关改革方案，整合内地航空实力，提升国际竞争力。
那么，东航方面此次毅然拒绝中航有限的方案，会不会有悖相关部门的想法？昨日，东航董秘书罗祝平对此并不想发表任何看法，仅表示“公告中说得的已经非常清楚了”。
【未来猜测】
东航眼中只有新航？
虽然中航有限在新方案中提出，拟以不低于5港元的价格代替新航和淡马锡来收购东航的相关股权，实现和东航的战略合作。
但东航董事长李丰华认为，其实国航和东航是在同一水平上的，双方都没有很多可取之处，双方合作的价值绝不是一加一大于二的概念，而与新航合作，可以树立东航品牌，打造核心竞争力，可以最快地提升实力，新航才是东航的最佳选择。由于东航的财务、营运装备皆不佳，依靠自身力量完全不可能很快、很好地走上正轨，因此，李丰华表示，虽然这次受到挫折，东航仍然坚持走资本市场道路，引进战略投资者。不过显然，国航是东航战略引资前面的“一道墙”。
虽然中航有限的方案失败了，但“东新恋”也没成功，这让东航的“钱”途有点迷茫，不过李丰华表示，新航和东航合作之初就是抱着双赢的信念，东航将克服困难继续努力，而新航也不会“跑掉”。
那么，中航有限会不会就此放弃对东航的追求？东航下一步会不会再与新航“暗生情愫”？我们只能拭目以待。
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