中国政府打开货币和项目的水龙头

  本周的焦点话题是中国政府最近推出的经济刺激措施。由于对8月份经济活动数据大幅下滑感到震惊,中国政府在过去一个月里大大加强了经济刺激措施的力度。自10月中旬以来,国家发改委加快了新项目的审批,其中包括16个铁路项目和5个机场项目,计划投资总额为6,930亿元,中国铁路总公司承诺在年底前启动其今年得到批复的全部64个项目。与此同时,中国央行打开了货币的水龙头。在第三季度货币政策报告中,央行提供了9、10月份通过中期借贷便利MLF)向市场注入总额达7,695亿元资金的详细情况(其中9月份注入5,000亿元,10月份注入2,695亿元)。还有更多通过央行再贷款面向农业部门和中小型企业定向宽松措施。市场上出现一些信贷环境相对宽松的迹象,银行超额准备金率从6月底的1.7%上升至9月底的2.3%。

  央行观察

  由于央行此前通过MLF注入流动性,过去一周以来银行间市场流动性基本上保持充裕。沪港通可能会提高本周的现金需求。虽全面降息的可能性正在增加,我们预计央行会继续推行定向宽松和流动性注入措施。在策略上,我们认为,虽然目前的利率水平看起来并不特别有吸引力,较为安全的交易操作依然是在利率回升时接受利率。

  高频数据观察

  上周,受到监测的大宗商品价格向市场传递的讯息喜忧参半。食品批发价格平均来看出现下跌,不过猪肉价格出现回升。

  影子银行和信贷观察

  由于基础设施部门的投资下滑,今年第三季度信托资产管理规模与第二季度相比有所下降。

  住宅房地产市场观察

  上周,30个大中城市的四周移动平均成交面积出现飙升。我们预计,住宅房地产市场不久将会触底,在未来几个月内,随着房标准得以放松,加上中国政府可能推出更多的扶持措施,住房销售增长、住宅房地产固定资产投资和新屋开工都可能会回暖。

  本周看点

  本周的关注焦点是周四公布的10月份经济活动数据

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