2007-8-29 中国证券报

　　时隔1个多月后，昨日人民币对美元中间价迎来新高7.5545。今年以来的累计升幅达到了3.365%，超过了去年3.349%的全年升幅。分析人士认为，未来人民币汇率走势将会更多地表现为双向波动中的稳步升值。

　　多因素促前期深幅回调

　　人民币对美元中间价前期高点为7月25日的7.5596。但从那以后，人民币汇率开始了长达1个多月的回调整理，最大回调幅度超过400点。

　　分析人士认为，多方面原因促成人民币深幅回调。一是人民币前期升值幅度较大。5月至7月中下旬人民币大幅升值，一举突破了7.70、7.60两个重要整数关口。二是美国次优抵押贷款再掀波澜，导致全球金融市场大幅震荡，投资人的风险规避情绪上升，纷纷将资金转向较为安全的美元资产，造成美国国债收益率大幅下跌，美元也迎来了难得的反弹行情。三是管理层收紧金融机构的外债限额以及企业的外币贷款需求增加等因素导致市场上美元供求失衡，部分机构感到美元头寸 “吃紧”，也限制了人民币的上涨。

　　今年将升值5%左右

　　诸多业内人士依然维持今年人民币将升值5%左右的判断，具体的升幅受国际市场美元走势的影响。目前来看，美元利率前景恐怕不能支撑美元走势，但如果美国次优抵押贷款导致全球金融动荡并（或)引发全球实体经济出现衰退迹象，美元作为传统的高收益的硬通货，仍然存在走强的机会。

　　与前几天人民币走强受美元疲软影响不同的是，美元前日在国际市场上的走势较稳，因此部分交易员将昨日人民币创新高看作人民币重拾升势的信号。

　　昨日创新高后，汇改以来人民币对美元累计涨幅达到了7.353%，如果算上汇改时的一次性调整，涨幅达到了9.557%。而与去年同期相比，人民币的年升值幅度则达到了5.525%。

　　展望年内人民币的走势，分析人士表示，升值步伐可能会放缓，并延续双向波动的特征；而且人民币弹性可能会增加，波动幅度还有扩大的可能。业内专家普遍认为，扩大汇率弹性能够有效抑制投机、缓解人民币升值压力、促进外汇衍生品市场的发展，并巩固汇率形成机制改革的成果。

　　此外，境内外美元利率之间的差异以及本外币贷款利率之间的差异，将是影响人民币汇率走势的一个重要因素，因此，本外币政策的协调将是未来利率、汇率市场上一大看点。

　　昨日人民币对美元中间价迎来新高7.5545。

　　2007-8-29 中国证券报

　　时隔1个多月后，昨日人民币对美元中间价迎来新高7.5545。今年以来的累计升幅达到了3.365%，超过了去年3.349%的全年升幅。分析人士认为，未来人民币汇率走势将会更多地表现为双向波动中的稳步升值。

　　多因素促前期深幅回调

　　人民币对美元中间价前期高点为7月25日的7.5596。但从那以后，人民币汇率开始了长达1个多月的回调整理，最大回调幅度超过400点。

　　分析人士认为，多方面原因促成人民币深幅回调。一是人民币前期升值幅度较大。5月至7月中下旬人民币大幅升值，一举突破了7.70、7.60两个重要整数关口。二是美国次优抵押贷款再掀波澜，导致全球金融市场大幅震荡，投资人的风险规避情绪上升，纷纷将资金转向较为安全的美元资产，造成美国国债收益率大幅下跌，美元也迎来了难得的反弹行情。三是管理层收紧金融机构的外债限额以及企业的外币贷款需求增加等因素导致市场上美元供求失衡，部分机构感到美元头寸 “吃紧”，也限制了人民币的上涨。

　　今年将升值5%左右

　　诸多业内人士依然维持今年人民币将升值5%左右的判断，具体的升幅受国际市场美元走势的影响。目前来看，美元利率前景恐怕不能支撑美元走势，但如果美国次优抵押贷款导致全球金融动荡并（或)引发全球实体经济出现衰退迹象，美元作为传统的高收益的硬通货，仍然存在走强的机会。

　　与前几天人民币走强受美元疲软影响不同的是，美元前日在国际市场上的走势较稳，因此部分交易员将昨日人民币创新高看作人民币重拾升势的信号。

　　昨日创新高后，汇改以来人民币对美元累计涨幅达到了7.353%，如果算上汇改时的一次性调整，涨幅达到了9.557%。而与去年同期相比，人民币的年升值幅度则达到了5.525%。

　　展望年内人民币的走势，分析人士表示，升值步伐可能会放缓，并延续双向波动的特征；而且人民币弹性可能会增加，波动幅度还有扩大的可能。业内专家普遍认为，扩大汇率弹性能够有效抑制投机、缓解人民币升值压力、促进外汇衍生品市场的发展，并巩固汇率形成机制改革的成果。

　　此外，境内外美元利率之间的差异以及本外币贷款利率之间的差异，将是影响人民币汇率走势的一个重要因素，因此，本外币政策的协调将是未来利率、汇率市场上一大看点。

　　昨日人民币对美元中间价迎来新高7.5545。