应收账款周转率与存货周转率之间的关系、资产周转率对资本回报率的重要性以及利息保障倍数

(一)

应收账款周转率存货周转率之间的关系】

  • 若应收账款周转率与存货周转率同步上升,表明产品市场前景好,企业扩大了产销规模,存货转换为应收账款的速度快,应收账款转换为现金的速度也快;
  • 若应收账款周转率上升,而存货周转率下降,表明企业对存货的管理效率下降,备货增多,存货占用资金多,但应收账款转换为现金的速度仍然较快;
  • 若存货周转率上升,而应收账款周转率下降,表明存货转换为应收账款的速度较快,但应收账款转换为现金的速度变慢,表明企业经营遇到了困难,企业应该放宽了信用政策,扩大了赊销规模,要关注应收账款的坏账风险
  • 若应收账款周转率与存货周转率同步下降,表明企业存货转换为应收账款的速度变慢,应收账款转换为现金的速度变慢,这种情况,表明企业的市场前景不容乐观,产品不好卖,应予以警觉。

(二)

公司的存货包括产品库存生产原料库存等,存货过多会影响到公司下一报告期的生产和运营

上市公司产品库存多的可能性:
1.产品销售遇到了困难,竞争力下降,产品跌价风险高。
2.可能未计提或少计提了存货跌价准备
3.存货可能未及时结转为成本,以虚增利润
4.部分存货可能子虚乌有,可能为套出的资金。

天狼50陈浩:除了地产股,高存货是雷区。
马靖昊: 部分存货可能子虚乌有,可能为套出的资金

(三)

【公司资产周转率资本回报率的重要性】

打个简单的比方,你投入1000万,可以选择生意A和B。A的毛利率很高,可以达到70%,但需要6年才能卖完存货,拿到这700万毛利润。而B毛利率只有35%,但1年就可以卖完存货,拿到350万毛利润。所以B只需要2年时间就可以挣到700万。

由此可见,公司的资产运用效率(即资产周转率)对资本回报率的重要性丝毫不亚于公司的利润率

(四)

若想评价一家企业全部资产经营质量和利用效率总资产周转率显然是一项重要指标。越是糟糕的企业,越需要在存货、固定资产等方面投入更多资金,总资产周转率越低,资本回报率越低。越是优秀的企业,存货周转率越高,为扩大生产销售,在存货上追加的投资越少,总资产周转率越大,资本回报率越高。

(五)

所谓利息保障倍数是指未扣除借款利息利润总额能够多大程度覆盖借款利息,计算公式:(利润总额+财务费用中的利息支出)/财务费用中的利息支出。利息保障倍数至少应大于1,倍数越高,企业长期偿债能力越强。如果利息保障倍数过低,表明企业偿债的安全性与稳定性有较大风险。谨慎选股标准非金融企业的利息保障倍数一般高于7倍。

巴菲特非常青睐那些利息支出占息税前利润的比率很低因而利息保障倍数很高的企业,非常喜欢低负债甚至零负债的公司,非常讨厌高负债公司。反映在资产负债表上就是资产负债率很低,反映在利润表上就是利息保障倍数很高。

(六)

主要财务指标的具体计算公式:
(1)流动比率流动资产/流动负债
(2)速动比率=(流动资产-存货)/流动负债
(3)资产负债率=总负债/总资产
(4)应收账款周转率营业收入/应收账款平均余额
(5)存货周转率=营业成本/存货平均余额
(6)息税折旧摊销利润=利润总额+财务费用中的利息支出+折旧+摊销
(7)利息保障倍数=(利润总额+财务费用中的利息支出)/财务费用中的利息支出
(8)每股经营活动现金流量经营活动产生的现金流量净额/[(期初股本总额+期末股本总额)/2]
(9)每股净现金流量现金现金等价物净增加额/[(期初股本总额+期末股本总额)/2]
(10)研发投入占营业收入比例=研发投入/营业收入*100%。其中,发行人研发投入系在企业会计准则框架下,按照《高新技术企业认定管理办法》和《高新技术企业认定管理工作指引》的规定编制,包括研发人员薪酬、直接投入、折旧费用长期费用摊销。报告期内,发行人不存在研发投入资本化的情况,在利润表中列示的研发费用主要为研发人员薪酬,研发投入与利润表中的研发费用的差异主要系在营业成本中列支的研发支出

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马靖昊

公众号|马靖昊说会计 (ID:majinghao920)财政部新理财杂志社社长兼总编辑,中央财经大学研究生客座导师,《财会月刊》、《财会信报》特约主编,北京市职业院校特聘专家。