继同程旅游合并万达旅业、阿里旅行更名“飞猪”后，在线旅游商途牛(TOUR. NASDAQ)宣布将分拆旗下业务。

　　11月8日，途牛旅游网CEO于敦德宣布，途牛将成为集团化公司，业务将拆分为旅游度假子公司和金融科技子公司两大板块。途牛集团化发展的目的在于服务机票、酒店、金融、影视、婚庆等新业务板块的高速增长。

　　“途牛深耕在线休闲旅游市场10年，通过差异化发展，盈利能力稳步提升;未来，通过集团化发展，途牛的成熟业务及创新业务都将获得更有深度和广度的发展空间。”于敦德在接受记者专访时透露，度假这类成熟业务有利于稳步提升盈利能力，通过集团化促进新业务。

　　记者获悉，目前的在线旅游商(OTA)行业，途牛、去哪儿等大量业者长期处于亏损状态，无论从业绩还是投资人角度而言，这些企业都需要凸显自身价值，一改亏损印象。此次途牛是将麾下优势的度假业务分拆出来，让外界看到其盈利可能，而相对不明朗的金融科技板块则独立发展，减少风险，以此提升投资者信心。

　　自2014年5月上市以来，途牛就一直处在亏损之中，当年二季度亏损额为1.136亿元。时隔两年，途牛的亏损额度已经扩大了5.7倍。2016年二季度，途牛销售与市场营销费用为6.233亿元，同比增长169.0%。主要是由于品牌营销，本地化营销，VIP客服团队的扩充等所致。2016财年第二季度，途牛实现净营收为24亿元，同比增长55.6%;净亏损7.669亿元，而上年同期净亏损为2.462亿元。

　　由于价格战、疯狂营销等，途牛、去哪儿等大量业者都在亏损，即便是处于盈利状态的行业龙头携程，也一度因价格战成本过高而利润下滑。

　　参照国家旅游局、艾瑞咨询发布的数据预估，2016年整体旅游市场中，线下度假占比83.3%，在线度假B2C占比12.2%，在线度假B2B占比仅4.6%。截至目前，超过5000万的会员成为途牛稳步发展的重要动力。今年二季度，途牛老会员交易额已超过途牛整体交易额的59%。

　　由上述数据可见，度假业务是途牛的核心价值，应该也是其分拆后的重点板块。而于敦德的一番话似乎也在向外界展示，分拆后其未来度假业务盈利的可能。

　　“从企业角度而言，途牛等业者必须调整架构来让外界看到自身的核心价值和盈利能力，但其短期内要实现盈利的确很难，于是策略性调整成为不错的手法。”劲旅咨询首席分析师魏长仁指出，相对而言，旅游度假是稳定的现金流和核心业务，途牛将这块业务突出，给外界看到其未来盈利能力。尚处于摸索阶段的金融科技类业务分拆独立运作，若经营得当则可作为补充，若经营不佳也不拖累核心业务。

　　海航目前是途牛大股东，途牛的盈亏也关系到航海系的利益。

　　“途牛将烧钱的业务分拆，将具有稳定现金流的业务突出，也是给投资人一个说法，且进一步依托海航的航空资源获得更多旅游大交通合作。”魏长仁分析，这与此前同程旅游拆分网络和旅行社业务的目的一致，都是为了凸显核心价值。

　　“未来品类拓展的可能性不仅体现在旅游上，旅游相关品类也会越来越多，只要能围绕核心资产服务客户的相似消费需求，我们都会延伸。” 途牛旅游网总裁严海锋表示，途牛还在金融、影视、通信、婚庆等领域表现出持续高速增长的潜力。

　　途牛影视自去年10月运营，截至目前共拍摄100多个旅游目的地和景区，累计制作节目视频120多支，电视受众突破3000万人次、互联网播放量突破2亿次。

　　“除了集团化架构，我们还将推出创业合伙人计划。笛风假期、途牛婚庆、途牛影视、途牛金融，是我们创业合伙人计划的第一批先行者，它们在接受市场和消费者考验的同时，可获得更好发展。”严海锋表示。

• 来源|第一财经

　　继同程旅游合并万达旅业、阿里旅行更名“飞猪”后，在线旅游商途牛(TOUR. NASDAQ)宣布将分拆旗下业务。

　　11月8日，途牛旅游网CEO于敦德宣布，途牛将成为集团化公司，业务将拆分为旅游度假子公司和金融科技子公司两大板块。途牛集团化发展的目的在于服务机票、酒店、金融、影视、婚庆等新业务板块的高速增长。

　　“途牛深耕在线休闲旅游市场10年，通过差异化发展，盈利能力稳步提升;未来，通过集团化发展，途牛的成熟业务及创新业务都将获得更有深度和广度的发展空间。”于敦德在接受记者专访时透露，度假这类成熟业务有利于稳步提升盈利能力，通过集团化促进新业务。

　　记者获悉，目前的在线旅游商(OTA)行业，途牛、去哪儿等大量业者长期处于亏损状态，无论从业绩还是投资人角度而言，这些企业都需要凸显自身价值，一改亏损印象。此次途牛是将麾下优势的度假业务分拆出来，让外界看到其盈利可能，而相对不明朗的金融科技板块则独立发展，减少风险，以此提升投资者信心。

　　自2014年5月上市以来，途牛就一直处在亏损之中，当年二季度亏损额为1.136亿元。时隔两年，途牛的亏损额度已经扩大了5.7倍。2016年二季度，途牛销售与市场营销费用为6.233亿元，同比增长169.0%。主要是由于品牌营销，本地化营销，VIP客服团队的扩充等所致。2016财年第二季度，途牛实现净营收为24亿元，同比增长55.6%;净亏损7.669亿元，而上年同期净亏损为2.462亿元。

　　由于价格战、疯狂营销等，途牛、去哪儿等大量业者都在亏损，即便是处于盈利状态的行业龙头携程，也一度因价格战成本过高而利润下滑。

　　参照国家旅游局、艾瑞咨询发布的数据预估，2016年整体旅游市场中，线下度假占比83.3%，在线度假B2C占比12.2%，在线度假B2B占比仅4.6%。截至目前，超过5000万的会员成为途牛稳步发展的重要动力。今年二季度，途牛老会员交易额已超过途牛整体交易额的59%。

　　由上述数据可见，度假业务是途牛的核心价值，应该也是其分拆后的重点板块。而于敦德的一番话似乎也在向外界展示，分拆后其未来度假业务盈利的可能。

　　“从企业角度而言，途牛等业者必须调整架构来让外界看到自身的核心价值和盈利能力，但其短期内要实现盈利的确很难，于是策略性调整成为不错的手法。”劲旅咨询首席分析师魏长仁指出，相对而言，旅游度假是稳定的现金流和核心业务，途牛将这块业务突出，给外界看到其未来盈利能力。尚处于摸索阶段的金融科技类业务分拆独立运作，若经营得当则可作为补充，若经营不佳也不拖累核心业务。

　　海航目前是途牛大股东，途牛的盈亏也关系到航海系的利益。

　　“途牛将烧钱的业务分拆，将具有稳定现金流的业务突出，也是给投资人一个说法，且进一步依托海航的航空资源获得更多旅游大交通合作。”魏长仁分析，这与此前同程旅游拆分网络和旅行社业务的目的一致，都是为了凸显核心价值。

　　“未来品类拓展的可能性不仅体现在旅游上，旅游相关品类也会越来越多，只要能围绕核心资产服务客户的相似消费需求，我们都会延伸。” 途牛旅游网总裁严海锋表示，途牛还在金融、影视、通信、婚庆等领域表现出持续高速增长的潜力。

　　途牛影视自去年10月运营，截至目前共拍摄100多个旅游目的地和景区，累计制作节目视频120多支，电视受众突破3000万人次、互联网播放量突破2亿次。

　　“除了集团化架构，我们还将推出创业合伙人计划。笛风假期、途牛婚庆、途牛影视、途牛金融，是我们创业合伙人计划的第一批先行者，它们在接受市场和消费者考验的同时，可获得更好发展。”严海锋表示。

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