夏天未至，上海迪士尼主题乐园却早已热起来。虽近期仅是试运营，朋友圈却被各种游玩攻略、美食美图甚至吐槽占领。当然，刷屏的还有万达集团王健林在做客央视财经《对话》节目时发出的质疑声：“有万达在，上海迪士尼20年之内盈不了利。”

　　王健林的话也并非恶意，其从万达城的经营理念对于迪士尼的选址问题、开业时间、文化差异等角度，认为目前上海迪士尼项目300多亿元的投资估计20年也覆水难收；相比造价仅200亿元的万达城，虽没有迪士尼数量级且重量级的IP资产，王健林相信通过打造地方特色和价格亲民路线可以迅速获得投资回报。

　　然而我们到底为什么去迪士尼呢？迪士尼与其他的游乐园最大的区别是什么？或许王健林没有看到的是米老鼠、唐老鸭对于80后，狮子王对于90后，玩具总动员对于00后，冰雪奇缘对于10后，不仅仅是票房和门票收入，可能还有其所带来的欢乐岁月，所依附的理想和价值观乃至文化象征。从最新《疯狂动物城》中追随梦想、反对歧视等文化与价值观的植入，到《冰雪奇缘》中女权主义的呼吁或《头脑特工队》对于情绪和智力管理的刻画，迪士尼乐园还只是单纯的游乐场吗？

　　反过来看迪士尼的这笔投资，因为项目本身采取了类似香港迪士尼的中美合资方式，300多亿元的投资主要有由上海市政府出资，美方稳赚不赔基本是确定的结果。对于中方而言，迪士尼项目早已迅速带动了周边土地价格，未来也必将为周边地区及上海带来更多旅游、商业等经济正效应。以吴晓波的预测来看，上海市政府未来8年即可收回当初的投资成本。

　　反观当我们在选择投资时，我们真正在谈论什么？这也是我们基金从业人员常考虑的问题。相信在业绩主导的投资行业，回报率会是市场参与者嘴边的不二选择。但投资者的实际选择中并不完全如此，尤其对于绝大部分市场中小参与者而言，银行存款和理财、基金投资并不代表他们对于市场趋势的判断或行业企业的认可，这些金额背后承载着这些中小投资者们过去兢兢业业所得的财富积累以及对于未来生活及家庭更美好的期盼。因此除了业绩之外，对于投资团队的选择是投资者对于专业团队的信任，也同时包含了投资者与管理者的价值观契合。

　　因此，我们也看到了之前的兴全专栏中谈及在熊市中投资烟、酒、博彩行业的“罪恶基金”虽有不错表现，但规模却远不及业绩平平的“美德基金”；同样，当老鼠仓等丑闻发生时，投资者更倾向选择“用脚投票”，也因此加重了投资管理人的连带责任与违法成本。拥有相同价值观的投资团队或基金产品更值得投资者信赖，选择它并与它共成长是越来越多投资者的选择。

　　同样，即便坐不到超极速光轮，可能还是会有数以万计的迪士尼粉们，心甘情愿地排着队也不忘晒朋友圈，痛并快乐着为这份投资买单。

　　作者|陆申旸

　　来源|中国证券报

　　夏天未至，上海迪士尼主题乐园却早已热起来。虽近期仅是试运营，朋友圈却被各种游玩攻略、美食美图甚至吐槽占领。当然，刷屏的还有万达集团王健林在做客央视财经《对话》节目时发出的质疑声：“有万达在，上海迪士尼20年之内盈不了利。”

　　王健林的话也并非恶意，其从万达城的经营理念对于迪士尼的选址问题、开业时间、文化差异等角度，认为目前上海迪士尼项目300多亿元的投资估计20年也覆水难收；相比造价仅200亿元的万达城，虽没有迪士尼数量级且重量级的IP资产，王健林相信通过打造地方特色和价格亲民路线可以迅速获得投资回报。

　　然而我们到底为什么去迪士尼呢？迪士尼与其他的游乐园最大的区别是什么？或许王健林没有看到的是米老鼠、唐老鸭对于80后，狮子王对于90后，玩具总动员对于00后，冰雪奇缘对于10后，不仅仅是票房和门票收入，可能还有其所带来的欢乐岁月，所依附的理想和价值观乃至文化象征。从最新《疯狂动物城》中追随梦想、反对歧视等文化与价值观的植入，到《冰雪奇缘》中女权主义的呼吁或《头脑特工队》对于情绪和智力管理的刻画，迪士尼乐园还只是单纯的游乐场吗？

　　反过来看迪士尼的这笔投资，因为项目本身采取了类似香港迪士尼的中美合资方式，300多亿元的投资主要有由上海市政府出资，美方稳赚不赔基本是确定的结果。对于中方而言，迪士尼项目早已迅速带动了周边土地价格，未来也必将为周边地区及上海带来更多旅游、商业等经济正效应。以吴晓波的预测来看，上海市政府未来8年即可收回当初的投资成本。

　　反观当我们在选择投资时，我们真正在谈论什么？这也是我们基金从业人员常考虑的问题。相信在业绩主导的投资行业，回报率会是市场参与者嘴边的不二选择。但投资者的实际选择中并不完全如此，尤其对于绝大部分市场中小参与者而言，银行存款和理财、基金投资并不代表他们对于市场趋势的判断或行业企业的认可，这些金额背后承载着这些中小投资者们过去兢兢业业所得的财富积累以及对于未来生活及家庭更美好的期盼。因此除了业绩之外，对于投资团队的选择是投资者对于专业团队的信任，也同时包含了投资者与管理者的价值观契合。

　　因此，我们也看到了之前的兴全专栏中谈及在熊市中投资烟、酒、博彩行业的“罪恶基金”虽有不错表现，但规模却远不及业绩平平的“美德基金”；同样，当老鼠仓等丑闻发生时，投资者更倾向选择“用脚投票”，也因此加重了投资管理人的连带责任与违法成本。拥有相同价值观的投资团队或基金产品更值得投资者信赖，选择它并与它共成长是越来越多投资者的选择。

　　同样，即便坐不到超极速光轮，可能还是会有数以万计的迪士尼粉们，心甘情愿地排着队也不忘晒朋友圈，痛并快乐着为这份投资买单。

　　作者|陆申旸

　　来源|中国证券报