普大喜奔!10月1日人民币国际化“挺进”美国 将正式加入SDR货币篮子

  在今年6月的中美战略经济对话上,首次提出在美国设立清算银行,三个月后,这一设想终于落地。9月20日,中国人民银行发布公告,授权中国银行纽约分行担任美国人民币清算行。这不仅标志着中美金融合作迈向新台阶,更是人民币国际化进程的又一重要里程碑。

  这是人民币国际化迈出的又一大步。10月1日,人民币将正式加入SDR。人民币国际化目前行至何处,将走向何方?当人民币升值趋势已不再,境外主体持有人民币资产的动力何在?

  作为世界上第一大经济体,美国市场向来是兵家必争之地。此次人民币扎根美国,对于推动美国人民币市场发展有着重要意义。

  一方面,在美设立人民币清算行,有 利于解决中美时差问题,提升美国本地人民币资金支付效率;同时,有利于降低美国机构在汇兑融资交易成本。从长远来看,人民币清算行将有利于拓展市场教 育,使美国当地企业个人投资者了解人民币、使用人民币,逐步提高美国当地人民币的活跃程度。

  境外主体为何要持有人民币?

  境外主体为何要持有人民币?要是在2014年上半年之前,答案是显而易见的:人民币中长期的升值趋势。中国在2001年加入WTO后,在较短的时间内就成为世界头号货物贸易大国。伴随着这一过程,中国积累了大量的外汇储备,最多时接近4万亿美元人民币也经历了一个缓慢但“持续坚定”的升值过程。

  彼时,对境外市场主体来说,将人民币资产“放在枕头底下”,也是升值的。但2014年下半年开始,人民币的长期升值趋势发生了改变,去年“8•11”汇改后,人民币的贬值预期一度十分强烈。这时,境外主体还有动力持有人民币资产吗?

  对此,资深人士回应说:“根据SWIFT环球同业银行金融电讯协会)的统计,截至5月末,人民币在国际上的接受程度,从两年前的18%左右上升到了超过36%。也就是说,尽管人民币在最近两年出现了贬值预期和倾向,甚至有机构专门做空人民币,但人民币在国际上的接受程度翻了一番。”

  美企人民币需求大增

  此次人民币清算行的设立,不仅意味着人民币国际化取得重要突破,对于美国企业而言,也将带来实实在在的好处。此举将进一步加快在美推出人民币产品服务的速度,降低美国企业的交易成本,同时进一步参与中国资本市场

  “美国经济的增长需要我们竭尽力量保持美国企业的竞争力,同时给予他们参与全球资本市场的机会。在今年美中经济和战略对话基础上,清算行的设立将会进一步提升美国企业的竞争力和经营效率。”在美人民币交易清算工作组主席迈克尔• 布隆伯格说道。

  如今,清算行的建立使得美国市场同样具备人民币清算和结算能力,有望激励对美国金融和非金融公司而言有价值相关人民币产品和服务的发展。

  境外投资获利了结渠道

  10月1日,人民币就将正式加入SDR货币篮子。这意味着,无论是IMF自身,还是其189个成员国,理论上都认可人民币作为储备货币

  目前全球央行储备资产大约为11.46万亿美元,其中人民币储备资产仅占1.13%。周诚君预计,人民币加入SDR后,仅考虑央行类投资者增持人民币储备资产,短时间内这一比例就可上升至4%以上。

  我国银行间市场债券托管量大约为70万亿,其中非居民持有的债券余额不到1%。而按照IMF的研究,在大多数成熟市场新兴市场国家,境外非居民持有的本国债券占比通常是10%到20%。

  业内普遍预期,未来人民币在美国的发展路径取决于人民币交易量的增长规模和速度、在美国推出的人民币产品服务的类型、以及在美国保持足够的人民币流动性的能力,这些因素可能会受到私营领域以及美中政府所采取行动的影响。

  人民币成为国际投资储备货币,还远不是人民币国际化目标。下一步,人民币要成为国际金融交易货币。这意味着我们要进一步推进资本项目可兑换,进一步开放金融市场,让国内的投资者参与到国际外汇市场境外投资者更好地参与到我们的外汇市场。这是下一步人民币国际化政策框架的应有之义,也是对人民银行的挑战。”

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