Keep港股IPO申请失效?3亿用户的健身平台还有希望吗?

在中国健身市场上,Keep无疑是一家非常有名的公司,不少健身达人都会选择使用,但是Keep的上市之路却并不是那么一帆风顺,甚至于其赴港IPO申请都已经失效,很多人都想问已经失效的Keep上市还有戏吗?坐拥3亿用户的健身平台到底还有没有希望?

一、Keep港股IPO申请失效了?

据蓝鲸财经的报道,目前在线健身平台Keep因递交招股书6个月内未通过聆讯,IPO申请状态转为“失效”,目前已无法正常查看或下载相关资料。

2月25日晚,Keep向港交所提交上市申请书,联席保荐人高盛中金公司

此前招股书显示,Keep于2019年实现营收6.63亿元(人民币,下同),2020年实现营收11.07亿元,截止到2021年9月30日的9个月内,实现营收11.59亿元,同比增长41.3%。2019年及2020年度,Keep经调整亏损净额分别为3.66亿元、1.06亿元。截止到2021年9月30日的9个月内,经调整亏损净额为6.96亿元。

2021年,Keep平台的平均月活跃用户为3440万,平均月度付费会员数330万。2021年前三季度,Keep会员及线上付费内容收入3.8亿元,同比增长32.8%。2021年四个季度平均月度订阅会员数分别为253.9万人,323.5万人,415.4万人,319.3万人。

据界面新闻的报道,2015年2月,Keep App正式上线,包含健身教学、跑步、骑行等功能。

2021年,Keep的累计用户超过3亿。平台的平均月活跃用户为3440万,其中330万为平均月度付费会员。

迅速成长的Keep也早早获得了资本的青睐。早在2014年11月,Keep就拿到了第一笔融资:来自泽厚资本的300万人民币天使轮融资。此后,Keep在不到七年的时间之内完成了九轮融资,累计金额达40多亿元。Keep距今最近的一轮融资也是投资方数量最多、交易金额最高的一轮,估值为130亿元人民币,较E轮融资时翻了一倍。

不过关于IPO申请失效,Keep并没有给予任何的官方回应,Keep最新的消息是其参加服贸会的报道,据新华社的报道,本届服贸会Keep共设置了两个展位,一个展位用于展示动感单车、椭圆机等智能硬件产品,另一个展位主要突出Keep的文创奖牌和互动课程等内容。

在这样的情况下,很多人都在问这个有名的健身平台到底会怎么样?坐拥3亿用户的健身平台还有希望吗?

二、3亿用户的健身平台还有希望吗?

其实,这已经不是我们第一次讨论Keep的上市之路了,去年我们就曾经多次跟踪过Keep的上市之路,到了今年年初Keep转战港股的时候,然而伴随着市场的发展,Keep当前面对的压力却始终不小,如今又面临着上市挫折,Keep的未来我们又该如何分析判断呢?

首先,港股申请失效倒不是一件罕见的事情。说实在,熟悉我们的朋友都知道,我们已经不止一次讨论过港股上市失效的问题了,在香港资本市场上上市失效已经是一个常见现象。

根据香港联交所规定,只要拟上市公司(发行人)原申请六个月到期后的三个月内完成财务数据的更新、即重新递交招股说明书,均属于原申请的延续。所以,只要申请港股上市的公司没有在这个规定时间内通过聆讯的话,就很容易出现失效的现象。

大家熟悉的最近一段时间失效的上市公司,除了Keep之外,还有大名鼎鼎的汽车服务企业途虎养车,其也在8月29日重新交表,补充了今年上半年的财务数据。而且,最近通过聆讯的准上市公司之中也不乏有曾经失效的记录,比较让大家熟悉的就有叮当健康,其曾经就出现过招股书失效的情况,在二次递表后通过的聆讯。

其实,招股书失效是最近几年港股的常态,由于大量的企业都纷纷申请在港股上市,这让香港上市排队堰塞湖的现象比较严重,这种排队甚至丝毫不弱于前几年的A股上市堰塞湖。与此同时,由于当前整个资本市场都面临科技股承压的现象,不排除有企业为了一个更好的上市窗口期,选择主动寻找更合适的时间,而不是匆忙上市。所以,从这个角度来说,Keep的招股书失效倒是没必要过度解读。

其次,Keep当前的问题可能还是集中在亏损商业模式困局之中。之前,我们在分析Keep上市的几次变化的时候,都在说Keep这家公司依然存在较大的问题,其中最关键的无疑是两个,一个是亏损,一个是商业模式困局。

我们先说亏损,Keep作为一家科技类上市公司,亏损问题其实是始终无法回避的问题,在大量进行市场扩张的过程之中,花钱烧市场几乎是一个必须要做的选择,之前已经有众多互联网巨头的玩法在先了,这样的做法至少我们没办法说有什么太大的问题,最核心的问题还是在当前科技类风投相对意愿较弱的时候,Keep这样的科技类公司,特别是垂直品类的科技类公司亏损能否有持续性?这同样也是Keep不断寻求上市的原因所在,毕竟没有持续的融资支持,Keep的长期发展同样面临较大的压力。

我们再说商业模式的难题,我们之前就反复讨论过,Keep是一家有名的工具类产品公司,从工具类产品的角度来说,就会面临比较大的问题,如何能让用户持续给自己提供流量和关注度,对于大多数人来说,大家使用Keep的场景大部分都是集中在健身的时候使用,一旦完成了健身之后关闭就会是常态,如何留住用户的注意力就是最大的难题。这些年,Keep其实努力在健身社交这个玩法上拓展,无论是社区还是GPS去拓展同一时间段、同块区域的健身陌生人社交,看上去虽然不错,但是却始终没能形成属于自己的优势。

无论是付费会员还是硬件产品,用户的购买意愿都相对偏弱,其实想想也很明白,愿意用Keep的人大多数都是不愿意在健身房花费太多钱请私教的人,既然如此如何让这些有“薅羊毛心理的用户进一步付费,可能也是Keep必须要回答的问题。

第三,坐拥3亿用户的Keep还有希望吗?正如我们之前分析的那样,从目前港股上市趋势来看,像Keep这样坐拥数亿用户,也具有较强市场影响力独角兽公司其实也是不多的,自然而然还是有较大的市场优势的,虽然出现了招股书失效的问题,就像上文的分析,只要Keep可以及时更新,实现上市还是不难的。对于当前的Keep来说,上市的预期是依然存在的,市场的空间也是相对较大的。

再从业务的基本面来考虑,Keep作为有名的健身平台,在当前健身已经成为了一种生活方式的情况下,用户需求还是客观存在的,只要健身的市场趋势没有发生大的变化,我们还是有充分的理由相信,当前市场的空间依然不会小,Keep的业务基本面依然有其足够的市场优势。

不过,对于Keep来说,最大的难点还是上市之后,当前的Keep模式如何能够给市场足够的想象空间,能否用真正的盈利来吸引市场,这可能才是Keep最需要解决的问题。

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江瀚Daniel

微信公众号:江瀚视野观察(ID:jianghanview);财经专栏作家,中国人民大学硕士。从事互联网金融、房地产经济研究。