来源： 东方早报 时间：2008-07-27

　　"大力发展机构投资者，以促进资本市场健康稳定发展"是我国资本市场长期目标。机构投资者真正起到了稳定市场的作用吗？很不幸，我们看到的是3000点之下，机构投资者仍在大肆抛空。7月3日，在机构疯狂净卖出35亿元之后，沪指创出了本轮调整的新低2566点，A股也被冠名"今年上半年全球最差股市"。

　　"物极必反"，抛得越多，后续做空力量越小。在机构投资者无情抛售后，其持仓比例越来越低，市场惊奇地发现，7月3日以后，正是散户投资者扛起了反弹大旗，A股渐渐走出了低谷。饱受创伤的散户正用自己的行动重夺市场话语权，散户独立日已经到来。

　　股民损失惨重

　　与2006年进场的投资者相比，2007年及今年进场的新股民备受折磨。先是"1·31"大调整，然后是"2·27"大跳水，之后又有"4·19"的暴跌，进入5月份调整更是常态，"5·15"之后还不到一个月，就迎来了"5·30"。不过，市场虽然出现多次大调整，但整体还是不断向上，所以这些新股民在当时虽有些许郁闷，但对后市继续上涨的憧憬仍支撑着他们。然而当A股在10月中旬站上6000点后，A股也迎来了真正的末日狂欢。但是，在机构等专业人士振振有词的分析下，10000点似乎就在眼前，缺乏经验的新股民显然成了机构成功说服的第一批"同盟"。

　　而此后，A股如万丈瀑布，让投资者在股市中切实地体验了一把飞流直下三千尺的惊心动魄，极大限度地考验了散户的心理承受能力。今年1月21日，上证指数跌破5000点；3月12日，4000点无声而破；4月22日，3000点被击穿。此后，市场虽然有一波反弹，但只持续了两周就再次下行。6月11日，沪指再次跌破3000点，随即"十连阴"出现。

有调查显示，从去年1月1日起截至今年6月19日，参与调查的人群中亏损者比例达到了92.51%，盈利的投资者仅有4.34%，勉强保本的为3.15%。如此大范围的亏损，即便在过去漫长的熊市中，也极为罕见。

　　此外，调查还显示，亏损的投资者中有59.98%的人目前亏损占其金融财产的50%以上，有14.50%的人亏损占其金融资产的40%，有11.43%的人亏损占其金融资产的30%，有5.74%的人亏损占其金融资产的20%，有2.46%的人亏损占其金融资产的10%，有5.89%的人亏损占其金融资产的10%以下。

　　市场活跃度增加

　　尽管散户亏损严重，但是根据中登公司统计数据显示，进入7月后，散户在A股市场上的交投开始活跃。

　　7月第一个交易周，A股开户数略有回落，但第二周则出现了明显好转，截至上周末，A股新增账户数达到了18.99万户，有效账户数已经达到9993.68万户。

　　但值得关注的一个数据在于，虽然开户数受到行情波动影响出现反复，但是A股持仓账户依然持续稳步上升，全周升13.01万户至4771.73万户，占期末A股账户数的40.79%，同时本月A股交易账户数也开始回升，由本月第一周的905.2万户，增加至上周的1090.21万户。

　　从上述数据来看，持仓账户的增加，或许显示部分散户已认可目前的市场点位，开始适度进场"抄底"，同时市场活跃度受到行情波动的影响较大，在行情好转时活跃度增加，在行情低迷时卖盘在逐步减少，散户在市场上的惜筹心理趋于上风。

　　散户掌握话语权

　　除了根据中登公司的统计数据显示，近期散户参与热情高涨外，大智慧Topview的统计数据同样显示出散户在积极增仓A股，抢夺市场话语权，与之相反的是，基金等机构却不断抛货。

　　据大智慧Topview统计数据显示，从7月1日至7月22日，基金和保险资金两大机构分别抛出173.68亿元和88.14亿元。

　　如果将时间再往前推移，根据天相统计显示,偏股基金的平均股票仓位至二季度末下降为70.36%，而在上一轮熊市中，偏股型的最低仓位也不过是69.47%(2005年三季度)。具体来看，二季度末股票仓位最高的仍是股票型开放式基金,平均仓位达到72.92%,股票仓位最低的是封闭式基金,平均仓位65.07%。另外,混合型基金的平均持股比例达到66.89%,也是多个季度以来的低值。如此巨大的减仓动作，使得基金在市场上握有的筹码日趋减少。同时，机构持仓比例从去年11月份的23.1%一路下滑，目前仅17%左右，机构话语权逐渐减弱。

　　我们欣喜地发现，散户在7月1日至7月22日，共计买入234亿元。其间，A股开始走出低谷。显然，在机构投资者大肆抛售的同时，散户用自己的力量托起了大盘。

　　同时，从近期上涨的股票中，我们不难发现，机构已被无情抛弃。据Wind统计数据显示，涨幅在40%以上的沪市股票共有9个，其中除了爱建股份（机构持仓2.6%）、京能置业（机构持仓0.2%）外，其余7个个股的机构持仓均为零。

　　板块方面，有近七成板块遭遇机构减仓，连近期走势较强的农业、教育传媒、机械、医药板块也遭遇基金等机构持续减仓，其中教育传媒遭机构减仓力度最大，一个月不到的时间内，已经被机构抛出2.5%，农业板块被减仓0.2%。而散户却在该时间段内，共增仓农业板块0.2%。

　　随着基金仓位的逐渐减轻，散户筹码的累计增多，市场话语权归属开始发生转变，尤其在本月，该现象越来越突出。在A股跌幅创下世界之最的时候，机构持续抛货，但A股并未被其吓趴，以散户为主的新生力量将A股牢牢托起，截至本周四，上证指数已经上涨6.37%。散户坚强地扛起了反弹大旗，用自己的行动宣布散户独立日的到来。 （东方早报 记者 陈金艳）

来源： 东方早报 时间：2008-07-27

　　"大力发展机构投资者，以促进资本市场健康稳定发展"是我国资本市场长期目标。机构投资者真正起到了稳定市场的作用吗？很不幸，我们看到的是3000点之下，机构投资者仍在大肆抛空。7月3日，在机构疯狂净卖出35亿元之后，沪指创出了本轮调整的新低2566点，A股也被冠名"今年上半年全球最差股市"。

　　"物极必反"，抛得越多，后续做空力量越小。在机构投资者无情抛售后，其持仓比例越来越低，市场惊奇地发现，7月3日以后，正是散户投资者扛起了反弹大旗，A股渐渐走出了低谷。饱受创伤的散户正用自己的行动重夺市场话语权，散户独立日已经到来。

　　股民损失惨重

　　与2006年进场的投资者相比，2007年及今年进场的新股民备受折磨。先是"1·31"大调整，然后是"2·27"大跳水，之后又有"4·19"的暴跌，进入5月份调整更是常态，"5·15"之后还不到一个月，就迎来了"5·30"。不过，市场虽然出现多次大调整，但整体还是不断向上，所以这些新股民在当时虽有些许郁闷，但对后市继续上涨的憧憬仍支撑着他们。然而当A股在10月中旬站上6000点后，A股也迎来了真正的末日狂欢。但是，在机构等专业人士振振有词的分析下，10000点似乎就在眼前，缺乏经验的新股民显然成了机构成功说服的第一批"同盟"。

　　而此后，A股如万丈瀑布，让投资者在股市中切实地体验了一把飞流直下三千尺的惊心动魄，极大限度地考验了散户的心理承受能力。今年1月21日，上证指数跌破5000点；3月12日，4000点无声而破；4月22日，3000点被击穿。此后，市场虽然有一波反弹，但只持续了两周就再次下行。6月11日，沪指再次跌破3000点，随即"十连阴"出现。

有调查显示，从去年1月1日起截至今年6月19日，参与调查的人群中亏损者比例达到了92.51%，盈利的投资者仅有4.34%，勉强保本的为3.15%。如此大范围的亏损，即便在过去漫长的熊市中，也极为罕见。

　　此外，调查还显示，亏损的投资者中有59.98%的人目前亏损占其金融财产的50%以上，有14.50%的人亏损占其金融资产的40%，有11.43%的人亏损占其金融资产的30%，有5.74%的人亏损占其金融资产的20%，有2.46%的人亏损占其金融资产的10%，有5.89%的人亏损占其金融资产的10%以下。

　　市场活跃度增加

　　尽管散户亏损严重，但是根据中登公司统计数据显示，进入7月后，散户在A股市场上的交投开始活跃。

　　7月第一个交易周，A股开户数略有回落，但第二周则出现了明显好转，截至上周末，A股新增账户数达到了18.99万户，有效账户数已经达到9993.68万户。

　　但值得关注的一个数据在于，虽然开户数受到行情波动影响出现反复，但是A股持仓账户依然持续稳步上升，全周升13.01万户至4771.73万户，占期末A股账户数的40.79%，同时本月A股交易账户数也开始回升，由本月第一周的905.2万户，增加至上周的1090.21万户。

　　从上述数据来看，持仓账户的增加，或许显示部分散户已认可目前的市场点位，开始适度进场"抄底"，同时市场活跃度受到行情波动的影响较大，在行情好转时活跃度增加，在行情低迷时卖盘在逐步减少，散户在市场上的惜筹心理趋于上风。

　　散户掌握话语权

　　除了根据中登公司的统计数据显示，近期散户参与热情高涨外，大智慧Topview的统计数据同样显示出散户在积极增仓A股，抢夺市场话语权，与之相反的是，基金等机构却不断抛货。

　　据大智慧Topview统计数据显示，从7月1日至7月22日，基金和保险资金两大机构分别抛出173.68亿元和88.14亿元。

　　如果将时间再往前推移，根据天相统计显示,偏股基金的平均股票仓位至二季度末下降为70.36%，而在上一轮熊市中，偏股型的最低仓位也不过是69.47%(2005年三季度)。具体来看，二季度末股票仓位最高的仍是股票型开放式基金,平均仓位达到72.92%,股票仓位最低的是封闭式基金,平均仓位65.07%。另外,混合型基金的平均持股比例达到66.89%,也是多个季度以来的低值。如此巨大的减仓动作，使得基金在市场上握有的筹码日趋减少。同时，机构持仓比例从去年11月份的23.1%一路下滑，目前仅17%左右，机构话语权逐渐减弱。

　　我们欣喜地发现，散户在7月1日至7月22日，共计买入234亿元。其间，A股开始走出低谷。显然，在机构投资者大肆抛售的同时，散户用自己的力量托起了大盘。

　　同时，从近期上涨的股票中，我们不难发现，机构已被无情抛弃。据Wind统计数据显示，涨幅在40%以上的沪市股票共有9个，其中除了爱建股份（机构持仓2.6%）、京能置业（机构持仓0.2%）外，其余7个个股的机构持仓均为零。

　　板块方面，有近七成板块遭遇机构减仓，连近期走势较强的农业、教育传媒、机械、医药板块也遭遇基金等机构持续减仓，其中教育传媒遭机构减仓力度最大，一个月不到的时间内，已经被机构抛出2.5%，农业板块被减仓0.2%。而散户却在该时间段内，共增仓农业板块0.2%。

　　随着基金仓位的逐渐减轻，散户筹码的累计增多，市场话语权归属开始发生转变，尤其在本月，该现象越来越突出。在A股跌幅创下世界之最的时候，机构持续抛货，但A股并未被其吓趴，以散户为主的新生力量将A股牢牢托起，截至本周四，上证指数已经上涨6.37%。散户坚强地扛起了反弹大旗，用自己的行动宣布散户独立日的到来。 （东方早报 记者 陈金艳）