传统企业商在是否挂牌新三板上经常思考的问题有：究竟自己企业是否适合挂牌新三板？如果挂新三板，自己企业能按什么样的估值？能融到资金吗？一篇好文为您解答所有疑惑。

　　近期，笔者与好几家传统企业管理者见面，他们大多数碰到相同的问题：究竟自己企业是否适合挂牌新三板？如果挂新三板，自己企业能按什么样的估值？能融到资金吗？这些公司大同小异，这里我介绍两家企业，都是传统的制造企业，其中一个企业是券商、会计师、律师等中介团队已经进驻公司开展一段时间了，面临的情况是券商要求企业规范的地方越来越多，起初老板号召公司上下高度重视，最大程度配合。结果配合了一段时间，发现越来越有问题，比如之前没房产证的在补房产证，要买的员工社保，供应商、客户都要规范备案，开票成本等等。折腾了3个月，统计下来已经花费了1000多万。关键是按照这样下去，公司今年将要面临亏损的局面！另外一个企业则正在等券商立案，为达到券商立案要求，他们已经准备了好久，因为券商要求他们必须营收达到4000万以上。实际上它真实的营收远不止这个，只是开票的营收离这个还有比较大的距离，更要命的是由于2015年度准备不足，从现在开始往前追溯，发现最大的成本还是补税。企业原本想计划少补点，可是现在监管这么严格，券商为了防范风险，一点商量余地都没有，一副爱上不上的样子。“我们感觉在苦苦哀求券商来立项，这种感觉相当不好！”这个老板如是说。“怎么券商现在这么强势，他们不想挣钱吗？”这个老板觉得很是不解。

　　第一个问题：你们现在行业毛利有多少？公司按照不规范经营有多少净利？第一个企业的老板回答：这个行业毛利还不错，有30%，按照不规范经营净利有10%，因为规模比较大，一年下来利润过亿。这么多年企业没有任何负债，反而有很多资产，如厂房，大卖场等等。第二个企业老板回答：行业毛利一般，也就15%左右，按照不规范经营净利也就7%左右，一年下来利润上千万。不过现在经营越发艰难，估计利润还是会下滑，说不定会亏损。

　　第二个问题：为什么要上新三板？第一个企业老板回答：周围好多朋友的企业都上中小板创业板了，不上市也上新三板了，就我没动。我们高管都着急了。券商本来说我们可以直接往IPO准备的，结果进来一段时间，发现规范还不行就建议我们先挂新三板。我们以为边规范边准备，可是没想到挂新三板规范成本也这么高。按照目前的情形，挂上去估计要花几千万，这样一算估计今年会亏损。第二个企业老板回答：周围好多不如我的都挂新三板了，我也不能落后。挂上去万一企业不行也可以找到其他出路。变现也是一种出路呢。

　　第三个问题：不挂新三板对我们有影响吗？第一个老板回答：其实当这段时间折腾下来，我是觉得没必要挂，只是企业的高管跟了我们这么多年，他们很想上市，不挂有点寒他们心。如果能挂上融笔大钱，那我觉得还是可以挂。第二个老板回答：还是挺有影响的，这行业不行，要寻求转型。目前这样下去肯定是不行，挂上去说不定能整合更多的资源，或许有新的出路。我们聊了很多，对传统企业挂牌与否讨论许久。带着问题来，带着部分答案回去，不一定是解决的最好方法，但是最起码找到了一些解决路径。

　　笔者的部分观点如下：

　　1、大量传统企业其实是不适合挂牌新三板的，一来规范成本高，二来哪怕是规范后市场对这些企业估值并没优势。比如第一个企业，规范后盈利勉强做到2000万，但是是做了十多亿后的盈利，市场对其的估值还不如其几块物业。如果规范成本不高还可以考虑，至少还可以当做提升品牌的一种手段。新三板的确是没有多大门槛，但正是因为没有门槛，使得这个舞台对很多人来说进来不光是白进：没人理睬，还得交费…….

　　2、传统企业可以利用新三板，但并不一定要把自己挂上新三板。我对第一个企业的建议是利用自身的产业优势，拿出部分资金围绕上下游来进行产业投资，说不定能投资一些有潜力的新三板公司，这样也算是参与了新三板这场大戏。对第二个企业来说，希望通过挂牌融资来改变自己基本是不可能的，要么就自己做改变或转型，要么跟别人进行整合，反正不管怎么样，不要指望挂新三板能改变什么，说不定没挂上就死在挂牌的路上了。

　　3、新三板对传统企业的估值是没有任何优势，甚至可能是没有估值之说。所以希望通过估值来融资那更是天方夜谭。我们面对的不是散户市场，是一堆精明的机构。

　　4、地方政府极力推动本地的传统企业挂牌新三板是有问题的，除非这些企业的确有转型成功的可能。所以这些企业没必要为了政府的一些补贴而把自己推上这个舞台。

　　5、券商等中介机构对传统企业是没多大热情的。他们是按个数收费，而且只能收那么多。传统企业业务流程复杂，对券商来说性价比相当低，再说挂牌后也没什么好后续增值服务，因此传统企业只能被要求越来越规范，其实券商很多时候是希望他们知难而退……..

　　6、对于很多利润雄厚，现金流丰富的传统企业来说，除非特别优质拔尖的可以IPO实现跨越式爆发外，更多的可以依靠自身的现金流以及多年的行业资源，组建自身的产业基金。产业基金依靠自身比较雄厚的现金流，以及产业资源，拥有较大的议价能力和吸引力。而通过对上下游的资源整合，可以形成属于自身的生态群，发挥各环节的协同作用，能够起到迅速扩大市场、提升核心竞争优势的作用。也同样能起到提高公司市场价值、塑造资源平台的作用。

• 来源|投资界

　　传统企业商在是否挂牌新三板上经常思考的问题有：究竟自己企业是否适合挂牌新三板？如果挂新三板，自己企业能按什么样的估值？能融到资金吗？一篇好文为您解答所有疑惑。

　　近期，笔者与好几家传统企业管理者见面，他们大多数碰到相同的问题：究竟自己企业是否适合挂牌新三板？如果挂新三板，自己企业能按什么样的估值？能融到资金吗？这些公司大同小异，这里我介绍两家企业，都是传统的制造企业，其中一个企业是券商、会计师、律师等中介团队已经进驻公司开展一段时间了，面临的情况是券商要求企业规范的地方越来越多，起初老板号召公司上下高度重视，最大程度配合。结果配合了一段时间，发现越来越有问题，比如之前没房产证的在补房产证，要买的员工社保，供应商、客户都要规范备案，开票成本等等。折腾了3个月，统计下来已经花费了1000多万。关键是按照这样下去，公司今年将要面临亏损的局面！另外一个企业则正在等券商立案，为达到券商立案要求，他们已经准备了好久，因为券商要求他们必须营收达到4000万以上。实际上它真实的营收远不止这个，只是开票的营收离这个还有比较大的距离，更要命的是由于2015年度准备不足，从现在开始往前追溯，发现最大的成本还是补税。企业原本想计划少补点，可是现在监管这么严格，券商为了防范风险，一点商量余地都没有，一副爱上不上的样子。“我们感觉在苦苦哀求券商来立项，这种感觉相当不好！”这个老板如是说。“怎么券商现在这么强势，他们不想挣钱吗？”这个老板觉得很是不解。

　　第一个问题：你们现在行业毛利有多少？公司按照不规范经营有多少净利？第一个企业的老板回答：这个行业毛利还不错，有30%，按照不规范经营净利有10%，因为规模比较大，一年下来利润过亿。这么多年企业没有任何负债，反而有很多资产，如厂房，大卖场等等。第二个企业老板回答：行业毛利一般，也就15%左右，按照不规范经营净利也就7%左右，一年下来利润上千万。不过现在经营越发艰难，估计利润还是会下滑，说不定会亏损。

　　第二个问题：为什么要上新三板？第一个企业老板回答：周围好多朋友的企业都上中小板创业板了，不上市也上新三板了，就我没动。我们高管都着急了。券商本来说我们可以直接往IPO准备的，结果进来一段时间，发现规范还不行就建议我们先挂新三板。我们以为边规范边准备，可是没想到挂新三板规范成本也这么高。按照目前的情形，挂上去估计要花几千万，这样一算估计今年会亏损。第二个企业老板回答：周围好多不如我的都挂新三板了，我也不能落后。挂上去万一企业不行也可以找到其他出路。变现也是一种出路呢。

　　第三个问题：不挂新三板对我们有影响吗？第一个老板回答：其实当这段时间折腾下来，我是觉得没必要挂，只是企业的高管跟了我们这么多年，他们很想上市，不挂有点寒他们心。如果能挂上融笔大钱，那我觉得还是可以挂。第二个老板回答：还是挺有影响的，这行业不行，要寻求转型。目前这样下去肯定是不行，挂上去说不定能整合更多的资源，或许有新的出路。我们聊了很多，对传统企业挂牌与否讨论许久。带着问题来，带着部分答案回去，不一定是解决的最好方法，但是最起码找到了一些解决路径。

　　笔者的部分观点如下：

　　1、大量传统企业其实是不适合挂牌新三板的，一来规范成本高，二来哪怕是规范后市场对这些企业估值并没优势。比如第一个企业，规范后盈利勉强做到2000万，但是是做了十多亿后的盈利，市场对其的估值还不如其几块物业。如果规范成本不高还可以考虑，至少还可以当做提升品牌的一种手段。新三板的确是没有多大门槛，但正是因为没有门槛，使得这个舞台对很多人来说进来不光是白进：没人理睬，还得交费…….

　　2、传统企业可以利用新三板，但并不一定要把自己挂上新三板。我对第一个企业的建议是利用自身的产业优势，拿出部分资金围绕上下游来进行产业投资，说不定能投资一些有潜力的新三板公司，这样也算是参与了新三板这场大戏。对第二个企业来说，希望通过挂牌融资来改变自己基本是不可能的，要么就自己做改变或转型，要么跟别人进行整合，反正不管怎么样，不要指望挂新三板能改变什么，说不定没挂上就死在挂牌的路上了。

　　3、新三板对传统企业的估值是没有任何优势，甚至可能是没有估值之说。所以希望通过估值来融资那更是天方夜谭。我们面对的不是散户市场，是一堆精明的机构。

　　4、地方政府极力推动本地的传统企业挂牌新三板是有问题的，除非这些企业的确有转型成功的可能。所以这些企业没必要为了政府的一些补贴而把自己推上这个舞台。

　　5、券商等中介机构对传统企业是没多大热情的。他们是按个数收费，而且只能收那么多。传统企业业务流程复杂，对券商来说性价比相当低，再说挂牌后也没什么好后续增值服务，因此传统企业只能被要求越来越规范，其实券商很多时候是希望他们知难而退……..

　　6、对于很多利润雄厚，现金流丰富的传统企业来说，除非特别优质拔尖的可以IPO实现跨越式爆发外，更多的可以依靠自身的现金流以及多年的行业资源，组建自身的产业基金。产业基金依靠自身比较雄厚的现金流，以及产业资源，拥有较大的议价能力和吸引力。而通过对上下游的资源整合，可以形成属于自身的生态群，发挥各环节的协同作用，能够起到迅速扩大市场、提升核心竞争优势的作用。也同样能起到提高公司市场价值、塑造资源平台的作用。

• 来源|投资界