余额宝额度一降再降 背后隐藏啥玄机?

天弘基金11日发布公告,自今日(8月14日)起,个人持有余额宝的最高额度将调整为10万元,余额宝转出、消费以及收益结算等均不受任何影响。另据了解,调整后,个人持有如果达到或超过10万则无法转入更多资金,而之前已经超过10万元的账户无需转出。

对此,有分析人士指出,余额宝的投资者多是散户,额度调整影响到的群体应该较为有限。至于未来是否会继续下调个人最高持有额度,余额宝方面表示,没有继续下调额度的计划。有数据显示,2016年3.25亿户余额宝持有人户均持有基金为2489.98元,而余额宝的个人投资者比例也高达99.72%。

其实,早在2017年初,在流动性“偏紧”的状况下,对利率相对敏感的货币基金收益一路走高,一些平台的宝宝产品收益甚至一度超过4.5%,逼近银行理财平均收益率

而随着市场资金压力缓解,包括余额宝在内的多款宝宝理财产品收益下滑。截止昨天(13日),天弘余额宝货币基金的收益率已经跌破4%,与其他货币基金相比,已失去原有优势。


事实上,据天弘基金官网显示,截至2017年一季度,余额宝用户已超3亿。而从今年5月27日,天弘基金首次下调余额宝个人用户最高限额至25万元,时隔两个多月,天弘基金再次采取下调限额措施。那么,余额宝连续下调最高额度上限究竟是啥原因呢?

第一,余额宝是货币基金,货币基金的收益是根据银行间货币市场的波动而决定。之前由于流动性趋紧,货币市场收益率持续攀升,而现在有触顶回落的像,而一旦出现比较大额的赎回,对于基金的经营稳定会带来较大冲击。所以,余额宝以10万以内的零售客户为主,这样可避免大额赎回,让基金稳健运行。

第二,给余额宝“瘦身”有必要。现在余额宝用户有3.25亿,资产净值超1.43万亿,也就是说,余额宝的规模已超过招商银行2016年底的个人活期和定期存款的总额。而目前我国货币基金的总规模才5.36万亿。现在很多人已经习惯于将资金投向余额宝,而不是存银行了,这会带来二大问题。

一方面,按余额宝现有的规模来看,如果再任其扩张下去,货币市场的利率或将更多的由余额宝说了算,如果再遇到流动性趋紧,余额宝为了追求收益最大化或将会加剧这样紧缩趋势。另一方面,大家都把钱存到了余额宝帐户,那会导致银行存款大量流失,银行获取资金的成本大幅上升。所以余额宝的规模受到一定形式的压制,也不足为奇。

第三,网络理财和支付都将纳入监管,无论是余额宝的限额,还是支付宝即将被网联收编,这说明了网络支付工具的使用正在越来越规范化,目前网络理财和支付都有不小的风险。出于防范余额宝和支付宝等网络理财、支付工具洗黑洗考虑,相关部门频频下调余额宝的最高额度,也在意料之中。


余额宝调整个人最高额度,这本身并不是什么大事。从表面上看,余额宝是想在利率回调时,减少大规模赎回现象发生,保证天弘货币能够良好运营。但实际上,余额宝将最高额度从100万调整至10万,这其中既有适当缩小规模,避免与国有金融机构争压流动性资源,也为了配合政府资金流向反洗钱监管。

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张平

张平,聚焦财经时评第一线。公众号平说财经(微信号bzzcaijing),高级经济师,知名财经评论家,每经智库专家,金融界、百度百家、bwchinese中文网专栏作家,毕业于上海财经大学国际金融专业硕士