9月20日美团在香港上市，市值超越小米京东，这让王兴一下子成为了大众关注的焦点。可在如今这么耀眼的背后，王兴曾经的心酸还有谁记得呢？
17年，美团在F轮融资时与投资方签署对赌协议，约定年底估值达到317亿元美元，并在2018年上市。
可随后到来的危机让美团的估值从180亿美元直接缩水至125亿。最终是靠着收购摩拜单车，才勉强保住了市值。当时磕磕绊绊的美团并不被人们看好，随着现在美团成功，那些质疑才烟消云散。
当今企业发展离不开资本的助力，对赌协议也就成为创业者与投资人之间合作的基础。对创业者来说，看似平常的对赌协议，却是整个企业资本运作中最具风险的一环。并不是所有人都能像王兴这样赌赢。
1.创业者承担的风险注定要大于投资者。
在快速发展的商业环境中，风险也在被无限放大。投资者需要保证自己资金不损失的同时还能盈利。创业者需要在承担经营风险的同时接收投资人增加的压力。
看似不公平，但天下没有免费的午餐。对赌一定程度上也算是另一种担保与抵押，因为在协议制定内容中往往是投资者掌控节奏。
例如:
（1）陈晓与摩根士丹利及鼎辉对赌输掉永乐电器。
（2）太子奶李途纯对赌英联、摩根士丹利、高盛输掉太子奶。
（3）张兰对赌鼎辉输掉俏江南，等等一系列的案例足以凸显出资本对赌残酷的那一面。
企业在引入投资前，风险还能被企业家控制在一个平稳的范围内，可引入投资后企业家为了不输掉对赌就盲目加快发展速度，偏离了原本能够持续盈利的轨道，最终全盘皆输。 这就看出很多时候创业者失败，不是败在企业经营中，而是败在了资本对赌手里。
一边是殿堂，另一边是坟墓，当你踏上资本的这条路后注定就要两者选其一。
2.投资人注入资金的同时也注入了权利。
引入投资后，投资人都会在企业内部安排自己的人，有的干涉公司日常运营，有的直接派CFO进来管钱。
我的一位恩师在之前一次创业中，引入外资后对方就是直接派CFO进来管钱，结果在日后动用这笔资金时横加干涉就是不让动，所谓的不让“随便花”。各种瞎指挥让公司运营越来越乱，直接导致了后来恩师的创业失败。
这也让我想起了马云老师曾经创业中的一则案例:
1996年马云接受了杭州电信的投资，对方直接进入董事会占了五个席位，马云与合伙人只有两个。直接就输掉了公司的控制权。就在几个月后，又一家“中国黄页”出现了，而这个“中国黄页”就是电信自己全资做的。
这时的马云才明白电信的用意，初期是因为竞争不过自己，才过来投资。目的是先把你买过来灭掉，然后去培育它自己的100%的全资黄页，最终马云愤然退出。
这也是为什么在随后经营阿里巴巴时，马云在公司里几乎放弃持有A股，但始终在B股中一股独大，牢牢控制着董事会的席位。
也许遇见价值观相同，同样以大局为重的投资人插手会浅一些。但整体来讲，只要投了钱投资人肯定就会有所行动，这也是人之常情。
那种既给你投资又不干涉公司内政的人，放心这样的人根本没有。要是有的话，他们脸上都会写两个字:“骗子”。
3.即便创业者对赌成功做上市，命运依旧掌握在投资人手中。
创业者是感性的，一点一滴把项目发展壮大，可谓是企业的衣食父母，对此充满了最纯粹的热爱。
但投资人是理性的，他可不管你是干什么的将来有什么贡献，只要能卖个好价就行。 真的不能怪他们冷血人品低，像是PE这类的投资性质就是倒卖企业。
在投资人眼里企业即是商品。
无论是天使投资，风险投资，培育资金，成长资金都是如此。在对赌成功做上市后，看似在一起共事很久的投资人会毫不犹豫的把他持有的股份甩出去，哪怕是卖给了你的竞争对手。
现阶段企业竞争中单独恶意收购成功几率不大。但只要有投资人在里面搅和而且要上市，此时就是进攻的最好时机。
王志东在2000年带领新浪在纳斯达克上市，2001年6月就被公司董事会集体解职。
带着90%股权的李彦宏在2005年纳斯达克上市，上市瞬间公司前十名股东全换成了美国公司。
吴长江在2010年带领雷士照明在香港上市，2012年被毫无征兆地“因个人原因”而辞去了雷士照明一切职务。
以上都是在上市后投资人卖出公司股份，让外部势力趁虚而入而导致的结果。在这个时候丢掉了公司，就等同“煮熟的鸭子飞了。
如果不想让自己遇见这种事，那就在前期慎重选择投资人，时刻不放松警惕。
4.没做好准备就接受投资签对赌，等于自掘坟墓。
如果把创业公司失败的原因都推给投资人，那真的不公平。
对赌不仅要求创业者对自己企业的未来有足够的信心，还要有准确的判断。但很多人在签对赌协议的时候，未经过深思熟虑，一味的为了发展，贪大求全，不管什么条件先把钱拿过来，这反而给未来埋下一颗定时炸弹。
一位读者曾跟我分享，他同学大学毕业后自己弄了一个项目，在初期项目还不是很稳定的时候就着急找投资。找到了自己的舅舅给他投了200W签了协议，结果市场一波动加上经营不善这些钱加上前期投的全赔光了。
之后这位同学输红眼了翻脸不承认，结果被他舅告上了法庭，两位本是亲戚最后却需要对薄公堂，何必呢!
很多时候新创业公司缺的并不是钱，虽然钱可以让公司活下去，但无法解决产品，管理，商业模式等等的问题。况且一但用了别人的钱，一系列的风险问题也就随之而来。
如果在应对当前市场环境、外部竞争、内部管理、整体战略等，你都无法妥善解决脱离泥潭的话，那么引入投资的那一刻所增加的控制权转移，原始发展计划落空，与投资人的沟通迎合，对赌协议增加的责任义务，直接就能把创业者拉进泥潭出不来。这等同于自掘“坟墓”
这也是当今多数创业公司失败的根本原因，不应该一味地把责任推给投资方，创业者自己也需要反思。
5.既然知道创业的不易，那就不要轻易接受投资。
“国内新创业企业有接受投资过度的现象，创业者此时应该心态放缓，以冷静平和的状态对待自己的事业和投资市场，不恰当接受投资反而会引火烧身。”
签了对赌协议捆绑的不仅是企业，更是自己为此付出的青春与汗水。
如果你正在创业，请别着急，先让自己站稳脚跟。
当你准备接受投资，去签对赌协议的那一刻，我希望此时的你身体和心灵都已经做好了准备。
未来之路还很长，世事未知也迷茫。
既然选定英雄路，勇敢前行入殿堂。
希望那位最终迈入成功殿堂的人，会是你。
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很正能量的文章，其实对赌的风险非常大，大多数人都会因为资本做出妥协，所以，如果下次能写出对赌该注意的相关方面就更完美了，文章点赞！
2018-09-30 11:58