（一）

当一家上市公司的应收账款增速较快，甚至高于营业收入增长速度时，如果它的存货没有计提跌价准备，这是有问题的。应收账款增速较快，说明产品依赖了更多的赊销，这样的产品一般都处于一个高度竞争的市场中。市场一有风吹草动，价格容易波动，存货跌价应是一个常态。

2018年时就有一家名为北京某科技股份有限公司 IPO 申请未通过，该企业应收账款增长较快，存货也大幅上升，并且未计提存货跌价准备，它在发审委询问时，未能很好地说明其原因及合理性，其首发申请遭到否决。

对于先收钱后发货的企业，也就是基本没有应收账款的企业，几乎不可能产生存货跌价准备，比如茅台。

闫传伟：贵州茅台、片仔癀都是先收钱才给经销商发货，卖方市场强势。现在发现公牛和涪陵榨菜也是这样，值得关注。

马靖昊: 预收账款多的企业一般是好企业！

jillchina：应收账款的增速大于营业收入的增速，而且经营活动现金流为负值，十有八九应收账款含大量水分。

（二）

越是赚钱的公司，其竞争力强，流动资产周转速度越快，流动资产占用资金量越小，流动比率反而越低，低于2甚至低于1。当然，这只限于少数非常优秀的公司，也就是那些具有持续竞争性的公司，其流动比率甚至会呈现相反的结果。因此，不能盲目地以教材中所学的流动比率大于2时偿还短期负债才有保障作为判断的教条，流动比率高，一般表明偿债保证程度较强。不过，我们还要看到有些企业虽然流动比率较高，甚至大于2以上，但账上却没有多少真正能够迅速用来偿债的现金和银行存款，其流动资产中大部分是变现速度较慢的存货、应收账款等，如果它竞争力较弱，甚至很可能会陷入到难以偿还债权人短期负债的困境中。

一杯清茶伴卷书：这就是理论和实践的差距。

汇银资本陈锐华：值得我们投研时更关注！多维视角，不能简单看数！

（三）

企业的毛利率一般比较稳定，如果你看到一个忽上忽下的毛利率，我认为，代表了三件事情：1.这家公司处于不稳定的行业中；2.它正在被竞争对手夹击着生存，处于一个竞争的红海里；3.如果它是上市公司，可能就做了假账。

（四）

有网友要我点评一下凯伦股份，从该公司截止至2019年第3季度财报来看，感觉它的营收、净利润稳步快速增长，存货大幅增加，表明市场开拓很成功，签订的合同多，从而增加销售，这必然会导致存货相应增加，以满足不断增长的订单。从其现金流来看，好像较差，货币资金不多，约1.746亿元，而且其短期借款高达4.651亿，经营活动产生的现金流量净额为 -1.164亿，下一阶段，它肯定是要融资来弥补缺口的。虽然它目前差钱，但对于这种财务表现的企业，我是看好的，因为它的经营性现金流差是暂时性的，经营性现金流量减少主要是由于业务扩张导致现金大量沉淀在应收账款和存货中的原因，应收账款为3.916亿元，同比增长48%，但小于营业收入同比增长的66%，因此，我认为，应收账款高速增长主要是由于公司收入增速更快的原因。公司存货为1.732亿，同比增长107%，存货增长主要是因为销售扩大，订单增多，提前储备了原材料、库存商品以及发出商品，为公司未来持续增长奠定了坚实基础。

杜撰海说：这公司，资产负债高达63%，净利润率只有10.3%，3项现金流为负2.7亿。而PE已炒到35倍。向这种公司，PE10倍都不值。[作揖]

马靖昊：该企业PE能炒到35倍，也印证了我分析得正确。这家企业要透过某些指标看模式、看前景、看趋势。

干锅鱼水煮鱼：马老师的微博简直是个宝藏啊！

晴天也下雨80：财务报表只是一个角度，还有商业模式，护城河，企业文化，这些因素更长期。

（五）

【快讯：M2突破了200万亿大关】央行发布2020年1月金融统计数据，1月末，广义货币（M2）余额202.31万亿元，同比增长8.4%。中国制造，包括人民币。大伙该知道近期在企业难以复工的疫情困境中，为什么股市却开始一路高歌吗？因为放水、放水、放水。大伙确实太需要一场小牛市来冲淡疫情阴影下的沮丧。

红石前沿资讯：2013年这个数字是92万亿。

一坨翔的故事：钱多了要么炒股要么炒房。

凸面玻璃：事实是大多数人都得不到这水的滋润，而是被大水淹了。

净口是福：货币宽松/放水的两大疗效：1、财富幻觉；2、加剧贫富分化。

（六）

会计准则允许对某些资产的计量在历史成本与公允价值之间做出选择是错误的，允许选择公允价值计量，就能够将资产在资产负债表日的浮动盈亏计入利润表，比如在房价持续高涨的情况下，对于投资性房地产，选择公允价值计量，不但可以不用按照历史成本模式计提折旧，而且还可以将升值部分确认为公允价值变动损益，计入利润。这让某些上市公司通过计量基础变更来提升利润变得非常容易。其实在这一点上，会计准则是自己打了自己的脸，因为公允价值计量会造成“提前确认收益”与会计准则的规定“企业不能提前确认收益”自相矛盾。

（一）

当一家上市公司的应收账款增速较快，甚至高于营业收入增长速度时，如果它的存货没有计提跌价准备，这是有问题的。应收账款增速较快，说明产品依赖了更多的赊销，这样的产品一般都处于一个高度竞争的市场中。市场一有风吹草动，价格容易波动，存货跌价应是一个常态。

2018年时就有一家名为北京某科技股份有限公司 IPO 申请未通过，该企业应收账款增长较快，存货也大幅上升，并且未计提存货跌价准备，它在发审委询问时，未能很好地说明其原因及合理性，其首发申请遭到否决。

对于先收钱后发货的企业，也就是基本没有应收账款的企业，几乎不可能产生存货跌价准备，比如茅台。

闫传伟：贵州茅台、片仔癀都是先收钱才给经销商发货，卖方市场强势。现在发现公牛和涪陵榨菜也是这样，值得关注。

马靖昊: 预收账款多的企业一般是好企业！

jillchina：应收账款的增速大于营业收入的增速，而且经营活动现金流为负值，十有八九应收账款含大量水分。

（二）

越是赚钱的公司，其竞争力强，流动资产周转速度越快，流动资产占用资金量越小，流动比率反而越低，低于2甚至低于1。当然，这只限于少数非常优秀的公司，也就是那些具有持续竞争性的公司，其流动比率甚至会呈现相反的结果。因此，不能盲目地以教材中所学的流动比率大于2时偿还短期负债才有保障作为判断的教条，流动比率高，一般表明偿债保证程度较强。不过，我们还要看到有些企业虽然流动比率较高，甚至大于2以上，但账上却没有多少真正能够迅速用来偿债的现金和银行存款，其流动资产中大部分是变现速度较慢的存货、应收账款等，如果它竞争力较弱，甚至很可能会陷入到难以偿还债权人短期负债的困境中。

一杯清茶伴卷书：这就是理论和实践的差距。

汇银资本陈锐华：值得我们投研时更关注！多维视角，不能简单看数！

（三）

企业的毛利率一般比较稳定，如果你看到一个忽上忽下的毛利率，我认为，代表了三件事情：1.这家公司处于不稳定的行业中；2.它正在被竞争对手夹击着生存，处于一个竞争的红海里；3.如果它是上市公司，可能就做了假账。

（四）

有网友要我点评一下凯伦股份，从该公司截止至2019年第3季度财报来看，感觉它的营收、净利润稳步快速增长，存货大幅增加，表明市场开拓很成功，签订的合同多，从而增加销售，这必然会导致存货相应增加，以满足不断增长的订单。从其现金流来看，好像较差，货币资金不多，约1.746亿元，而且其短期借款高达4.651亿，经营活动产生的现金流量净额为 -1.164亿，下一阶段，它肯定是要融资来弥补缺口的。虽然它目前差钱，但对于这种财务表现的企业，我是看好的，因为它的经营性现金流差是暂时性的，经营性现金流量减少主要是由于业务扩张导致现金大量沉淀在应收账款和存货中的原因，应收账款为3.916亿元，同比增长48%，但小于营业收入同比增长的66%，因此，我认为，应收账款高速增长主要是由于公司收入增速更快的原因。公司存货为1.732亿，同比增长107%，存货增长主要是因为销售扩大，订单增多，提前储备了原材料、库存商品以及发出商品，为公司未来持续增长奠定了坚实基础。

杜撰海说：这公司，资产负债高达63%，净利润率只有10.3%，3项现金流为负2.7亿。而PE已炒到35倍。向这种公司，PE10倍都不值。[作揖]

马靖昊：该企业PE能炒到35倍，也印证了我分析得正确。这家企业要透过某些指标看模式、看前景、看趋势。

干锅鱼水煮鱼：马老师的微博简直是个宝藏啊！

晴天也下雨80：财务报表只是一个角度，还有商业模式，护城河，企业文化，这些因素更长期。

（五）

【快讯：M2突破了200万亿大关】央行发布2020年1月金融统计数据，1月末，广义货币（M2）余额202.31万亿元，同比增长8.4%。中国制造，包括人民币。大伙该知道近期在企业难以复工的疫情困境中，为什么股市却开始一路高歌吗？因为放水、放水、放水。大伙确实太需要一场小牛市来冲淡疫情阴影下的沮丧。

红石前沿资讯：2013年这个数字是92万亿。

一坨翔的故事：钱多了要么炒股要么炒房。

凸面玻璃：事实是大多数人都得不到这水的滋润，而是被大水淹了。

净口是福：货币宽松/放水的两大疗效：1、财富幻觉；2、加剧贫富分化。

（六）

会计准则允许对某些资产的计量在历史成本与公允价值之间做出选择是错误的，允许选择公允价值计量，就能够将资产在资产负债表日的浮动盈亏计入利润表，比如在房价持续高涨的情况下，对于投资性房地产，选择公允价值计量，不但可以不用按照历史成本模式计提折旧，而且还可以将升值部分确认为公允价值变动损益，计入利润。这让某些上市公司通过计量基础变更来提升利润变得非常容易。其实在这一点上，会计准则是自己打了自己的脸，因为公允价值计量会造成“提前确认收益”与会计准则的规定“企业不能提前确认收益”自相矛盾。