异质信念

异质信念(Heterogeneous Beliefs)
　　异质信念是指不同的投资者，在相同的持有期下，对同一股票的未来收益分布有着不同的判断。
　　异质信念是针对传统金融学中“同质预期”的概念上提出来的。传统资本资产定价理论和有效市场假说都是建立在“理性投资者的同质预期”这一前提假设之上的。这一假设暗含两层意思:首先，投资者对影响证券价格的所有信息能够做出快速反应。其次投资者而对相同的信息，对资产收益的未来预期能够做出一致而准确的判断(张圣平，2002)。这一假设在理论上是可行的，但是相比现实世界，该假设显然是不准确的。目前，理论研究主要是通过放宽经典的资产定价假设来解释异质信念的原因，通过假设投资者存在过度自信，可能没有意识到自己的信息劣势，可能由于自信而不会从他人交易中获取信息，基于这样一个基础，已有研究从以下三个方面对异质信念的产生进行了解释。