已停牌半年多的万科7月1日发布公告，其A股股票今日复牌。届时，万科股权之争将迎来市场投票。在发布复牌公告的同时，万科还发布了经过修订的重组方案，以及深交所问询独董回避投票是否合规的回复。

　　万科为啥突然宣布复牌？

　　一、万科股权之争如同一场宏大的公共辩论，就其讨论的主题和深度来说，堪称一次难得的投资及公司治理的国民教育。各方的意见都得到了充分表达，不乏当事者的反思和修正。不仅事态在缓和之中，而且共识也在形成，这为达成新的妥协创造了条件。

　　二、中国证监会的表态十分关键。“相关方的利益诉求应当依法依规在公司治理框架内妥善解决” 以及“各方应着眼长远，把保护投资者利益、促进公司长远发展放在首位”的表述既划出了底线，又给出了解决路径。相关各方，当然不会听不懂。

　　三、市场中出现的问题依然要在市场里加以解决。万科A停牌长达近半年，对于投资者来所，流动性无从谈起。尽快复牌，是解决问题的第一步。

　　万科紧接着连发8条公告护驾复牌

　　万科会有几个跌停？

　　业内人士认为，由于近期多家大盘明星股复牌后连续下跌，以及万科复牌前高估值等原因，公司复牌后补跌的概率较大。依据万科A在深证成指和沪深300指数中的权重，交易所两个指数理论上的大致跌幅为2-3个跌停。不过也有乐观派人士认为，万科A股价短期的下跌对于长线投资来说是非常好的机遇。

　　证监会：应把投资者和公司长远利益放首位

　　证监会回应和关注万科事件，说明监管层已经介入万科事件，这将有利于上市公司长远健康发展，保护中小投资者利益。

　　据了解，持有万科股票的中小投资者达27万之众。投服中心呼吁广大中小投资者，珍视自己的股东权利，积极行动起来，做积极股东、理性股东，通过自己或委托他人，行使知情权、质询权、建议权和表决权等法律赋予的权利，维护自身切身利益。

　　万科股权博弈现和解迹象

　　通俗理解华润的质疑，就是华润不同意发行股份购买深铁资产，而应该以债券融资方式购买资产。而背后的真实原因是，发股购买资产后，华润将沦为万科第三大股东。因此，华润派驻万科的3名董事不仅在董事会上投了反对票，在议案通过后依然质疑该决议的合理合法性。而这显然成为今天万科发行股份收购深铁资产预案的原因。

　　不过随着各方舆论介入，前期态度强硬的宝能和华润，在其最新表态中却流露出了和解信号：华润表示对宝能所提罢免万科所有董、监事议案有异议；宝能则称，其将切实考虑各方的利益诉求，并抱着最大的善意和开放的态度与各方达成最终解决方案；加之，万科董事长王石先前在年度股东大会上已有道歉举动，整个事件似乎有“柳暗花明”迹象。

　　6月26日，宝能提请万科董事会召开临时股东大会，审议罢免王石郁亮等所有现任董事监事的议案。万科未修改议事规则，宝能的罢免议案仍然有效，王石郁亮等现任董事仍有被罢免的风险。宝能的罢免议案仍须提交临时股东大会表决。根据万科章程，普通决议事项，过半数即可通过。据知情人士透露，由于华润的反对，即使宝能系再发起临时股东大会，也很难通过。

　　万科A停牌前也正好是市场炒作“宝能举牌概念股”的最热闹时期，股价从15元左右上涨到复牌前的24.43元。那么复牌之后大概率涨幅也要被抹掉，长期走势将回到15元。也有市场人士认为，万科复牌经历了短期下跌之后也有可能给大盘带来“利空出尽”之后的契机。

　　王石破釜沉舟去留成谜

　　天风证券广州营业部总经理廖伟华认为，王石此举可谓是“破釜沉舟”，在目前的情况下，一旦复牌，万科A可能在周一面临数百亿元的抛压，如果宝能系没有资金接盘，很可能面临连续跌停，宝能此前入市的部分资金可能面临爆仓，被迫甩卖股份的风险，“有可能到了召开股东大会改选董事会之前，宝能已经并非第一大股东，此时王石需要谈判的对象就只有华润了。基于万科与华润数十年的合作，最终谈判结果很难判断。”

　　而易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，王石本身年纪已到，也希望管理层后续的管理稳定，“现在的趋势来看，还是王石会走，而郁亮等管理层留任。”

　　万科的未来将会走向何方？这场商场鏖战终将成为中国商界的一例经典事件。中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威认为，万科股权之争成为中国经济发展史上的标志性事件，它的结局将影响到中国的法治建设和实业发展。

　　制度也好，规则也好，很多是在游戏之前由参与者制定的，这也正是万科事件对于外界的教育意义，很多企业可以借此反思本企业公司治理的议事规则是否完善，在没有出现争议之前是否可以再行调整，但规则一旦制定，就要遵守执行。

　　万科事件给众多的中国企业家提了个醒：建立制度的时候你可以发言，但制度建立之后就要由制度说话。万科事件也给中国的证券市场监管层提了个醒：提高A股上市公司的治理水平和完善上市公司收购管理办法已经迫在眉睫。更多谜底有待揭晓。

• 来源|资本圈的那些事

　　已停牌半年多的万科7月1日发布公告，其A股股票今日复牌。届时，万科股权之争将迎来市场投票。在发布复牌公告的同时，万科还发布了经过修订的重组方案，以及深交所问询独董回避投票是否合规的回复。

　　万科为啥突然宣布复牌？

　　一、万科股权之争如同一场宏大的公共辩论，就其讨论的主题和深度来说，堪称一次难得的投资及公司治理的国民教育。各方的意见都得到了充分表达，不乏当事者的反思和修正。不仅事态在缓和之中，而且共识也在形成，这为达成新的妥协创造了条件。

　　二、中国证监会的表态十分关键。“相关方的利益诉求应当依法依规在公司治理框架内妥善解决” 以及“各方应着眼长远，把保护投资者利益、促进公司长远发展放在首位”的表述既划出了底线，又给出了解决路径。相关各方，当然不会听不懂。

　　三、市场中出现的问题依然要在市场里加以解决。万科A停牌长达近半年，对于投资者来所，流动性无从谈起。尽快复牌，是解决问题的第一步。

　　万科紧接着连发8条公告护驾复牌

　　万科会有几个跌停？

　　业内人士认为，由于近期多家大盘明星股复牌后连续下跌，以及万科复牌前高估值等原因，公司复牌后补跌的概率较大。依据万科A在深证成指和沪深300指数中的权重，交易所两个指数理论上的大致跌幅为2-3个跌停。不过也有乐观派人士认为，万科A股价短期的下跌对于长线投资来说是非常好的机遇。

　　证监会：应把投资者和公司长远利益放首位

　　证监会回应和关注万科事件，说明监管层已经介入万科事件，这将有利于上市公司长远健康发展，保护中小投资者利益。

　　据了解，持有万科股票的中小投资者达27万之众。投服中心呼吁广大中小投资者，珍视自己的股东权利，积极行动起来，做积极股东、理性股东，通过自己或委托他人，行使知情权、质询权、建议权和表决权等法律赋予的权利，维护自身切身利益。

　　万科股权博弈现和解迹象

　　通俗理解华润的质疑，就是华润不同意发行股份购买深铁资产，而应该以债券融资方式购买资产。而背后的真实原因是，发股购买资产后，华润将沦为万科第三大股东。因此，华润派驻万科的3名董事不仅在董事会上投了反对票，在议案通过后依然质疑该决议的合理合法性。而这显然成为今天万科发行股份收购深铁资产预案的原因。

　　不过随着各方舆论介入，前期态度强硬的宝能和华润，在其最新表态中却流露出了和解信号：华润表示对宝能所提罢免万科所有董、监事议案有异议；宝能则称，其将切实考虑各方的利益诉求，并抱着最大的善意和开放的态度与各方达成最终解决方案；加之，万科董事长王石先前在年度股东大会上已有道歉举动，整个事件似乎有“柳暗花明”迹象。

　　6月26日，宝能提请万科董事会召开临时股东大会，审议罢免王石郁亮等所有现任董事监事的议案。万科未修改议事规则，宝能的罢免议案仍然有效，王石郁亮等现任董事仍有被罢免的风险。宝能的罢免议案仍须提交临时股东大会表决。根据万科章程，普通决议事项，过半数即可通过。据知情人士透露，由于华润的反对，即使宝能系再发起临时股东大会，也很难通过。

　　万科A停牌前也正好是市场炒作“宝能举牌概念股”的最热闹时期，股价从15元左右上涨到复牌前的24.43元。那么复牌之后大概率涨幅也要被抹掉，长期走势将回到15元。也有市场人士认为，万科复牌经历了短期下跌之后也有可能给大盘带来“利空出尽”之后的契机。

　　王石破釜沉舟去留成谜

　　天风证券广州营业部总经理廖伟华认为，王石此举可谓是“破釜沉舟”，在目前的情况下，一旦复牌，万科A可能在周一面临数百亿元的抛压，如果宝能系没有资金接盘，很可能面临连续跌停，宝能此前入市的部分资金可能面临爆仓，被迫甩卖股份的风险，“有可能到了召开股东大会改选董事会之前，宝能已经并非第一大股东，此时王石需要谈判的对象就只有华润了。基于万科与华润数十年的合作，最终谈判结果很难判断。”

　　而易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，王石本身年纪已到，也希望管理层后续的管理稳定，“现在的趋势来看，还是王石会走，而郁亮等管理层留任。”

　　万科的未来将会走向何方？这场商场鏖战终将成为中国商界的一例经典事件。中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威认为，万科股权之争成为中国经济发展史上的标志性事件，它的结局将影响到中国的法治建设和实业发展。

　　制度也好，规则也好，很多是在游戏之前由参与者制定的，这也正是万科事件对于外界的教育意义，很多企业可以借此反思本企业公司治理的议事规则是否完善，在没有出现争议之前是否可以再行调整，但规则一旦制定，就要遵守执行。

　　万科事件给众多的中国企业家提了个醒：建立制度的时候你可以发言，但制度建立之后就要由制度说话。万科事件也给中国的证券市场监管层提了个醒：提高A股上市公司的治理水平和完善上市公司收购管理办法已经迫在眉睫。更多谜底有待揭晓。

• 来源|资本圈的那些事