苦等了大半年，基金公司们终于迎来了万科A的复牌，尽管这是一个跌停的复牌。
7月4日，万科A复牌首日，开盘一字跌停，报21.99元。在集合竞价阶段，跌停价上已有卖盘堆积约631.18万手。按照停牌前流通市值2371亿计算，万科市值已蒸发约237亿元。对于持股万科A的基金们，这是一个实实在在的损失。
据Wind资讯统计显示，截至2016年一季度，共145只基金重仓持有万科A,共持股2.5362亿股，按7月4日每股2.44元的跌幅，这145只基金开盘就损失了6.188亿元。不过，对于净值的损失，部分基金市值当天并没有反应，因为其已提前做了估值调整。
瞬亏6亿ETF最惨
今年以来，嘉实基金（旗下5只基金重仓万科A）、易方达基金（旗下4只基金重仓万科A）、广发基金（旗下4只基金重仓万科A）、工银瑞信基金（旗下3只基金重仓万科A）、华安基金（旗下3只基金重仓万科A）等24家基金公司公告，鉴于万科A股票因重大事件临时停牌，旗下基金对万科A采用指数收益法进行估值。
在占比较高的基金中，国泰房地产基金、鹏华中证800房地产基金和天弘全指房地产基金3只基金对万科A的估值做了下调。这些基金已经相对审慎的把万科估值从24.43的停牌价，下调到了18.81元，也就是说，基金预计万科A复牌后的跌停板在2.5个左右。如果万科复牌后跌停在3个以内，这些基金的净值不会出现大幅下调的情况。
而受影响最大的，则是重仓万科的ETF基金。据Wind资讯统计显示，在持股万科占净值比最高的10只基金中，有7只为ETF基金，分别为：华安中证细分地产ETF、工银瑞信深证红利ETF、建信深证基本面ETF、嘉实深证基本面120ETF、博时深证基本面200ETF、交银深证300价值ETF、易方达深证100ETF。这7只ETF基金中，截至一季度末，持有万科占市值的比重，除易方达深证100ETF为8.39%外，其他6只均超过10%，最高华安中证细分地产ETF，占净值比更重达23.95%。
对于万科复牌引发的市值损失，工银瑞信相关人士对时代周报记者介绍，ETF基金较为特殊，目前ETF持有的停牌股票均不做估值调整；投资者对于停牌股票的预期都会在ETF的二级市场交易价格中体现出来（折价或者溢价）。
有基金业内人士对时代周报记者表示，是否因为复牌跌停就离场，还要看基金经理怎么想。比如当年兴全全球视野重仓双汇，并没有因为双汇事件而离场，过了半年后，基金竟还赚了钱。因为基金经理相信双汇的行业地位，认为恐慌过后，股价还是会上涨的。下跌反而让他有了抄底的机会。该业内人士还认为，万科复牌跌停对公募基金的影响并没有想象的大，因为很多基金在此之前都预先调低了估值，有了一定的下跌边界。
大咖集体隔空喊话万科宝能华润
周其仁、张维迎、薛兆丰、陈春花……大咖集体隔空喊话万科宝能华润：
我们是来拉架的
周其仁：
“要让他们打够，打够了以后好好坐下来谈，争取一个解决问题的办法。”
张维迎：
“万科这样大家都公认的优秀公司，它的价值大幅度的下降，这也将对中国经济产生不利影响。——如果搞砸，那么他们三方都是非常愚蠢的，不论他们过去对经济做出多大的贡献，都是愚蠢的。”
每个人都见过从幼儿园到更年期的各年龄段男人打架：先是互放狠话，突然一方挥出一拳，然后几方打在一起，直到大家都嘴角流血眼角青肿，筋疲力尽。然后大家又累又痛、无法动弹地躺在地上，开始不情愿的谈条件。
如果是兄弟，可能打得轻一些
如果是竞争对手，那就重一些。
——但一般不会出人命
最近大家都目睹了全中国最大的一起群架。
7月1日由北京大学法律经济学研究中心举办、在北大国家发展研究院举行的“企业家与契约文明”研讨会上，经济学和法律、媒体界的大咖们，针对万科事件激烈讨论，炮火横飞，思想激荡。
根据时代周报记者在现场的观察，各种德高望重、心存善意的大咖们，大概也存有这种“看万科、华润、宝能仨小孩打群架”的想法——只不过，这是一场价值一千多亿甚至更多的群架，有葬送一家“中国最优秀房地产企业”的可能。
并且，他们中的不少人认为，现在是拉架的时候了。
著名经济学家、北京大学国家发展研究院教授周其仁教授就非常直白的说：“要让他们打够，打够了以后好好坐下来谈，争取一个解决问题的办法。”
张维迎：如果搞砸，那么三方都是非常愚蠢的
北京大学国家发展研究院教授张维迎认为：从经济学的角度看，重要的不是谁输谁赢，而是看有没有可能多赢，如何实现多赢。至于能不能寻找到多赢的解决方案，这考验三方的智慧和理性。
“我个人认为，如果事件最后搞砸了，也就是说万科这样大家公认的优秀公司，其价值大幅度下降，辉煌不再，不仅当事各方利益受损，甚至影响中国经济，就说明他们都是非常愚蠢的。”张维迎说。
但是我不认为任何一方糊涂到这种程度，事情到今天我觉得越来越清楚，他们会很好的解决这个问题。”
“我觉得万科事件演化到今天让好多人感到失望，是我们好多人不愿意看到的”，张维迎说，“当前万科事件的主要三方似乎都还没有真正地换位思考，每一方都拼命寻求每一个对自己有利的法律依据，然后指责对方，结果是越走越远。媒体和公众的情绪，无论是帮助那一方说话，都在强化他们自我中心主义的思考。”
张维迎认为，谈判要利用市场逻辑，而不是强盗逻辑。如果每一方都想取得“最后的胜利”，很可能只有输家没有赢家。
陈春花：我比较担心接下来万科还会不会是好公司
管理学专家、华南理工大学教授陈春花则很温柔的提醒万科、宝能、华润各方对彼此的需要，“一家好公司他由什么构成的？万科走到今天，是一家好公司，至少之前的股东成就了这家好公司，这点是很明确的……股东知道什么时候给团队信任，什么时候给他授权，什么时候退到后面，什么时候不参与——我觉得这就是一个很优秀的股东。所以当你说万科是一个好公司的时候，一定不要忘了在它成为好公司的过程当中，股东所承担的角色和价值，而并不是这个经理团队一个人成就的这家好公司。”
“我们在看一家好公司的时候，是要有所有构成好公司的构成要件的价值贡献，才会成为一家好公司，缺任何一个都不会是好公司。所以我比较担心接下来万科会不会还是好公司，因为构成要件中目前有博弈冲突。
“我们一直说，万科好都是创始人跟经理团队，把不说话的股东都埋没了，我觉得这不对。它一定也是股东的正确选择，然后才会有这样一个高速的成长。”
薛兆丰：如果宝能清洗万科管理层的意图成功实现了，那么万科的估值将严重下滑
“假定宝能收购万科是合法的，也未必合理。”
薛兆丰认为，万科公司是公认的房地产标杆企业，它从1984年至今天所创立的辉煌商业业绩和广泛的社会认同，很大程度上来自于其大股东华润的支持和信任，以及始终以王石为主导的优秀的管理团队。万科的成功，不仅仅是一个公司的成功，而且还是今天众多国企和央企有效治理和运营的范本。
夸完华润，薛兆丰开始说宝能。
“投资人收购一家企业，合理的原因，是出资人自认为发现了标的物未被市场发现的价值，自信收购以后能够做得比原来的经营团队更出色，才出手收购。然而，宝能在接手万科控制权后，便急不可待地要清洗这个核心团队，而宝能自己的管理团队的历史记录，却不能望万科团队的项背。”
“如果宝能收购万科，是为了发展万科的本业，提升万科的价值，那么一个不留地清洗管理团队，就会使得连宝能本身也成为输家。宝能究竟是看好万科管理团队，还是不看好这个团队，是自相矛盾的，这两点加不起来。所以，宝能的做法让人深深地怀疑，宝能之所以撬动百亿资金收购万科，是另有所图。”
因此薛兆丰提醒道：“这就不能不让人去关注宝能巨额资金的来源，以及收购万科股权以后的去向。”
“所以从很多迹象来看，如果宝能的意图成功实现了，那么万科的估值将严重下滑，对原有的大股东华润，对业务、对员工、对管理层，甚至对深圳特区都是重大的挫伤。”薛兆丰说。
周其仁：不想万科最后“可惜”收场，劝王石“为维护公司整体利益往合作方向推”
“当年科龙事件发生后，我写过一篇《可惜了，科龙》，我觉得这次各方应尽最大努力，不要让它再变成又一个科龙，实在不想再写一篇《可惜了，万科》，不想再写这类东西了。
万科与它的各位大小股东之间，应在人力资本和财富资本的合约框架下寻找解决问题的方法。
特别要劝王石，在爬山过程中锻炼出来的毅力，运用到在合约基础上维护公司整体利益的努力上来。
王石在股东大会上检讨，是个好兆头，主动检讨，能退的退，能让的让，当然条件和道理要清楚。”
“股东与企业家闹矛盾，中外都有。闹够了，还是要好好坐下来谈，在公司合约框架里寻找解决问题的办法。”周其仁说。
- 作者|袁方晨/刘巍
- 来源|时代周报
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