5月26日，联想集团公布了截至2016年3月31日的2015财年全年的业绩报告。该财年收入449.12亿美元，同比减少3%，归属股东的净利润亏损为1.28亿美元，每股亏损0.0116美元。

　　这是自2008年后7年以来首次年度亏损。

　　虽然同比只减少3%、净亏损1.28亿美元，而去年同期联想集团盈利8.29亿美元。两者之间9.57亿美元的落差，引起了社会广泛的关注。

　　毫无疑问，过去一年对联想集团来说是非常艰难的一年。PC业务和移动业务双下滑，公司管理层承受了巨大的压力。

　　亏损源于收购摩托罗拉？

　　针对财报显示的亏损，杨元庆表示：“营收下滑的主要原因是汇率变动以及PC需求疲软，同时集团还在积极提高智能手机业务的质量。”

　　有分析称，全球PC市场日渐式微，联想为降低对PC业务的依赖而对公司业务进行了调整，但调整的结果显然并未尽如人意。

　　对杨元庆“提高智能手机业务的质量”说法的具体含义，在另外的引述“联想官方”说法的报道里，则是“提升智能手机业务的一系列举动”。虽然提法的含义都不是很清晰，但根据联想的实际情况，应该是指对摩托罗拉和IBMSystem X系列服务器的收购。因为杨元庆在解释2015第三季度7.14亿美元巨亏的原因时，称是因为收购摩托罗拉的缘故。

　　第三季度的巨亏形成了联想2015低谷年中的“马里亚纳海沟”，其他领域的赢利难以填平这个深沟，遂出现与2014年度相约7亿美元左右的大幅亏损。

　　据悉，此前联想重组摩托罗拉及IBM的低端服务器业务的成本和一次性费用共9.23亿美元。但也有报道说，2014年联想从谷歌收购了摩托罗拉，出价约30亿美元（约合人民币196.74亿元）。

　　收购资金的准确数据很大程度上左右着对联想经营和盈亏走势的判断。如果小于9.57亿美元，说明联想原有业务趋亏；如果大于9.57亿美元，说明是在赢利。

　　但无论盈亏，上述收购对联想而言势在必行，寄托着联想顺应快速转变的市场环境和竞争、促进整个公司的转型的期待。

　　在今年3月杨元庆做客央视财经一档节目时称：“无论是去年买摩托罗拉还是买IBM服务器，都是符合我们战略要求的。为什么说要做像摩托罗拉这样的并购，因为做手机这是一个规模的产业，现在遇到最大一个瓶颈就是专利的瓶颈，如果我们不并购摩托罗拉，我们做过评估，我们要额外地多交20%以上的专利费用给第三方。大家质疑我们去年三季度的亏损，但是我觉得这个亏损我是想象得到的。你要在美国裁员，你要把一部分职能移到中国来和中国的这些团队进行整合。你在美国裁员，裁一个员工你要付补偿费”。

　　而在2月20日的亚布力论坛上，杨元庆指出联想集团的核心业务运营并没有亏损。

　　财报显示，联想移动业务亏损由2014财年的3.7亿美元扩大至4.69亿美元，全球智能手机销量同比下跌13%，为6600万部，主要原因是受中国和北美洲表现下滑所致。其中中国区以外市场智能手机销量同比增长63%至5100万部，因而可以算出中国区本财年内联想共销售出1500万部手机。

　　根据IDC对智能手机厂商在中国市场出货量的调查结果来看，联想在2015年中国区市场手机出货量不及小米、华为等，排名已跌出前五。

　　PC机方面，财报显示，2015财年，联想的销量同比下跌6%至5600万部；全球智能手机销量同比下跌了13%，售出6600万部。同时，联想在全球智能手机市场份额同比下跌了1.1%，至4.6%。联想PC业务下滑更多受到全球PC大环境不景气的影响，目前联想个人电脑业务仍位居全球第一，市场份额达21%，保持5%的税前利润。

　　移动业务调整能否完成？

　　根据最新的财报，2015财年，联想在全球智能手机市场份额同比下跌了1.1%，至4.6%。联想手机在中国区以及成熟国家市场表现欠佳，尤其在大本营中国市场，去年仅仅卖出了1500万部手机。不过，在欧洲、中东和非洲等市场出现了强劲的增长，同比上升了83%；亚太地区销量同比增长96%。

　　杨元庆认为，去年之所以中国区手机销量下滑严重，主要是联想移动业务仍处在调整期。联想废弃掉了原先依赖运营商渠道的低端产品，向中高端产品市场以及开放市场转型。而未来联想将推出更好的产品组合，并用更广、更深的渠道提升联想手机在中国市场的存在感，所以自己并不在意一时市场份额的下降。

　　杨元庆在业绩报告会中称，联想在未来将坚决地抛弃掉过去在运营商市场比较低端的产品，以更好的产品和更广更深的渠道应对竞争。

　　“我们并不感到遗憾和惋惜，而应该是我们重新启动的过程。”杨元庆说，“联想智能手机会重复联想在个人电脑方面的成功，但有所不同的是，个人电脑先在国内成功再扩展到海外，而智能手机市场则会在海外市场走得更快一些，在中国利用全球的增长来重启业务。”

　　但有分析指出，由于摩托罗拉离开中国市场时间太长，它的认可早已不如当年。在手机企业争相互联网化的时候，联想却收购了更为传统的摩托罗拉，虽然在移动端技术与专利上会获得优势，但是所要付出的则是并购带来的一系列业绩转型压力。

　　联想集团2015年年报中显示，摩托罗拉在中国的出货量相比去年下降了85%，仅为1500万部左右，联想控股相关业务负责人，对方表示这是因为联想从运营商低端市场向中高端转型中，导致出货量大幅萎缩。

　　摩根大通发表研究报告表示，联想在中国和美国的移动业务投资在短期内会导致相关部门亏损增加，看不到联想集团的移动业务基本情况有扭转迹象，联想没有就退出部分移动市场带来的损失交待任何详情。

　　有分析人士指出，联想正在利用摩托罗拉的品牌在全球开拓新的中高端市场，并购投资以及新市场开拓会影响近几年的业绩增长，因此短期的数据下滑并不代表并购战略的失败。

　　但是，人们发现，联想在海外市场的移动端布局，实际上依然是低端走量。尤其是印度等市场，推出了大量廉价机型，这和其收购摩托罗拉后的移动端战略并不相符。

　　对此，联想移动业务集团联席总裁陈旭东表示，这是根据不同地区制定不同策略：“印度和印尼在线上取得了成长，但是下一步很重要的是帮扶线下的渠道体系；在拉美的市场地位是比较稳定，因为摩托罗拉有很强的品牌，还有很好的渠道；在东欧要继续依靠联想品牌的优势，逐渐利用摩托罗拉的产品线在高端市场取得一些突破，总体看新兴市场增长较快。”对于中国市场，陈旭东表示去年成绩差强人意，因为从中低端产品向中高端主流价位段转移是痛苦的。

　　在移动端产品线布局上，陈旭东表示主流价位段（1500元到2500元）基本上以联想ZUK作为主要的产品，在2500以上到5000元的价位段是摩托罗拉的产品线作为主打产品，而低端的还会以联想乐檬作为主打，以线上销售为主。对于手机能否成为联想新的业绩增长点，陈旭东也不是很有把握：“对新一年的销量预期不是很大，但是我们预计经过两年的努力，要重新在手机市场建立起核心竞争力进入到良性循环的状态。”

　　PC业务萎缩但依然为王？

　　联想去年第三季度巨亏7.14亿美元，放到全年，则被抹平为净利润亏损为1.28亿美元。这是谁补的窟窿？这要拜PC所赐。

　　目前，联想PC业务虽然仍位居全球第一、保持5%的税前利润。但毕竟受到全球PC大环境不景气的影响，销量、收入两下滑，2015年同比下跌6%至5600万部，个人电脑业务收入296.46亿美元，同比下降11%。

　　美国市场研究机构Gartner日前发布报告称，2015年全球PC出货量为2.887亿台，同比萎缩8%，全球个人电脑市场的集中化仍然在加剧，而全球电脑市场仍然处在结构调整中，未来几年电脑出货数量仍然会下降。

　　当然，联想PC业务下滑速度要好于整体市场。2015年度全球个人电脑销量整体下降12%，是联想的两倍。另外，联想全球个人电脑市场份额同比上升1.3个百分点至21%，创历史新高。

　　在联想内部收入中，PC业务占将近70%的份额。如果剔除汇率因素影响，移动的收入同比上升7%至97.79亿美元，占联想所有业务收入约20%以上；但不巧的是，联想扩张移动端所处的时间节点恰恰是中国智能手机竞争最为激烈、市场趋于饱和的阶段；增长速度最快的是企业级业务。如果剔除汇率因素影响，2015财年企业级业务的营收则为45.53亿美元，同比大幅上升73%，占联想所有业务收入约10%。企业级业务高速增长也成为联想年报中大篇幅介绍的重点。杨元庆表示，企业级的业务增长动力来源于对IBM SystemX服务器的并购。

　　但杨元庆也表示对PC业务非常有信心，并相信未来至少3年内将保持领先市场5-10个百分点的增长优势。“PC还是我们的大本营，不会输掉。新的领域，如二合一、可拆卸、游戏电脑、互联网电脑等也将成为新的驱动因素。”

　　联想称，下一步将在个人电脑的细分领域寻找增长点，聚焦在游戏机、高端笔记本、中小客户等的覆盖。

　　对于未来中国区PC业务的发展，联想中国区总裁童夫尧表示，如果加上各类终端设备，中国市场仍维持比较好的增长趋势，PC市场对联想来说还有非常大的成长空间。童夫尧称今年的PC业务将更加注重细分市场，“除了聚焦传统的占联想份额比较高的行业客户之外，还会聚焦在游戏机、高端笔记本，包括在中小客户的覆盖等等一系列方面会去寻找业务的增长机会。”

　　未来发展不尽乐观？

　　目前，社会上对联想的担忧，集中在PC市场萎缩以及对移动端转型能否成功两个方面。

　　PC方面，2016年初，美国市场研究公司IDC发布的数据显示，2015年四季度全球PC出货量同比下降10.6%，创下2017年以来新低。另外一家市场调研机构Gartner的数据显示，其统计的2015年四季度全球PC销量同比下滑幅度为8.3%，全球销量同比下滑幅度则为8%。Gartner认为，不是所有PC厂商都能渡过难关。PC产品更新周期长，同时受智能手机、平板等终端的影响，尚未能找到新的消费痛点，所以出现销量下滑，而未来的一段时间，这种艰难时光或许还将继续，这是全球PC市场正面临的一个困境。

　　在如此大环境下，联想PC机销量的下滑也并不让人意外，也就是说，最大的收入来源已经萎缩。

　　移动方面，一方面，面对本土及海外的领先智能手机品牌，联想并无强大的竞争力；另一方面，考虑到当年联想收购IBM的PC业务时，对于信息系统的整合超过了5年的时间。而在移动市场但市场环境已经发生巨大变化的今天，留给联想整合的时间已经非常有限了。

　　在国产手机变革最激烈的2014年，华为、OPPO、酷派都开始放弃运营商市场的机海战略，转而走互联网渠道、精品旗舰机的路线，但联想始终按兵不动。联想整个管理团队已经错失了机遇，后来一段时间即使想改变，也已力不从心了。2014年10月底联想完成并购摩托罗拉手机业务，但联想对于摩托罗拉的整合进程始终很慢。因此，这个收购未能帮助联想实现自己在智能手机业务方面的目标。目前联想智能手机业务线一度有4个品牌同时运营，包括摩托罗拉、联想乐檬、神奇工场的ZUK及联想Vibe系列。业内人士分析称，因为品牌众多，给市场带来了品牌识别不高的印象。

　　移动业务在联想比重过轻也是一个问题。尽管去年移动和企业级业务一个上升7%，另一个大幅上升73%，合计在联想收入中的占比提高到30%以上，但外界仍然认为，联想的移动业务和企业级业务想要超过或接近传统的PC业务比例，短期来看可能性很小。受宏观经济影响，联想的企业级业务要想提升业务所占比例，实现更加快速的增长，还要视System X业务整合的时间来定，短期内较难出现大的变化，未来联想显然仍将个人电脑作为核心业务。

　　在主业以外，联想还涉足众多领域，甚至包括渔业。资本运作方面，联想创投虽然作为“探索业务”，以价值及投资回报最大化作为目标，但实际上一直投资核心技术及互联网相关领域。可以说，IT业务仍将是联想的核心和主体。

　　作者|李富永

　　来源|中华工商时报

　　5月26日，联想集团公布了截至2016年3月31日的2015财年全年的业绩报告。该财年收入449.12亿美元，同比减少3%，归属股东的净利润亏损为1.28亿美元，每股亏损0.0116美元。

　　这是自2008年后7年以来首次年度亏损。

　　虽然同比只减少3%、净亏损1.28亿美元，而去年同期联想集团盈利8.29亿美元。两者之间9.57亿美元的落差，引起了社会广泛的关注。

　　毫无疑问，过去一年对联想集团来说是非常艰难的一年。PC业务和移动业务双下滑，公司管理层承受了巨大的压力。

　　亏损源于收购摩托罗拉？

　　针对财报显示的亏损，杨元庆表示：“营收下滑的主要原因是汇率变动以及PC需求疲软，同时集团还在积极提高智能手机业务的质量。”

　　有分析称，全球PC市场日渐式微，联想为降低对PC业务的依赖而对公司业务进行了调整，但调整的结果显然并未尽如人意。

　　对杨元庆“提高智能手机业务的质量”说法的具体含义，在另外的引述“联想官方”说法的报道里，则是“提升智能手机业务的一系列举动”。虽然提法的含义都不是很清晰，但根据联想的实际情况，应该是指对摩托罗拉和IBMSystem X系列服务器的收购。因为杨元庆在解释2015第三季度7.14亿美元巨亏的原因时，称是因为收购摩托罗拉的缘故。

　　第三季度的巨亏形成了联想2015低谷年中的“马里亚纳海沟”，其他领域的赢利难以填平这个深沟，遂出现与2014年度相约7亿美元左右的大幅亏损。

　　据悉，此前联想重组摩托罗拉及IBM的低端服务器业务的成本和一次性费用共9.23亿美元。但也有报道说，2014年联想从谷歌收购了摩托罗拉，出价约30亿美元（约合人民币196.74亿元）。

　　收购资金的准确数据很大程度上左右着对联想经营和盈亏走势的判断。如果小于9.57亿美元，说明联想原有业务趋亏；如果大于9.57亿美元，说明是在赢利。

　　但无论盈亏，上述收购对联想而言势在必行，寄托着联想顺应快速转变的市场环境和竞争、促进整个公司的转型的期待。

　　在今年3月杨元庆做客央视财经一档节目时称：“无论是去年买摩托罗拉还是买IBM服务器，都是符合我们战略要求的。为什么说要做像摩托罗拉这样的并购，因为做手机这是一个规模的产业，现在遇到最大一个瓶颈就是专利的瓶颈，如果我们不并购摩托罗拉，我们做过评估，我们要额外地多交20%以上的专利费用给第三方。大家质疑我们去年三季度的亏损，但是我觉得这个亏损我是想象得到的。你要在美国裁员，你要把一部分职能移到中国来和中国的这些团队进行整合。你在美国裁员，裁一个员工你要付补偿费”。

　　而在2月20日的亚布力论坛上，杨元庆指出联想集团的核心业务运营并没有亏损。

　　财报显示，联想移动业务亏损由2014财年的3.7亿美元扩大至4.69亿美元，全球智能手机销量同比下跌13%，为6600万部，主要原因是受中国和北美洲表现下滑所致。其中中国区以外市场智能手机销量同比增长63%至5100万部，因而可以算出中国区本财年内联想共销售出1500万部手机。

　　根据IDC对智能手机厂商在中国市场出货量的调查结果来看，联想在2015年中国区市场手机出货量不及小米、华为等，排名已跌出前五。

　　PC机方面，财报显示，2015财年，联想的销量同比下跌6%至5600万部；全球智能手机销量同比下跌了13%，售出6600万部。同时，联想在全球智能手机市场份额同比下跌了1.1%，至4.6%。联想PC业务下滑更多受到全球PC大环境不景气的影响，目前联想个人电脑业务仍位居全球第一，市场份额达21%，保持5%的税前利润。

　　移动业务调整能否完成？

　　根据最新的财报，2015财年，联想在全球智能手机市场份额同比下跌了1.1%，至4.6%。联想手机在中国区以及成熟国家市场表现欠佳，尤其在大本营中国市场，去年仅仅卖出了1500万部手机。不过，在欧洲、中东和非洲等市场出现了强劲的增长，同比上升了83%；亚太地区销量同比增长96%。

　　杨元庆认为，去年之所以中国区手机销量下滑严重，主要是联想移动业务仍处在调整期。联想废弃掉了原先依赖运营商渠道的低端产品，向中高端产品市场以及开放市场转型。而未来联想将推出更好的产品组合，并用更广、更深的渠道提升联想手机在中国市场的存在感，所以自己并不在意一时市场份额的下降。

　　杨元庆在业绩报告会中称，联想在未来将坚决地抛弃掉过去在运营商市场比较低端的产品，以更好的产品和更广更深的渠道应对竞争。

　　“我们并不感到遗憾和惋惜，而应该是我们重新启动的过程。”杨元庆说，“联想智能手机会重复联想在个人电脑方面的成功，但有所不同的是，个人电脑先在国内成功再扩展到海外，而智能手机市场则会在海外市场走得更快一些，在中国利用全球的增长来重启业务。”

　　但有分析指出，由于摩托罗拉离开中国市场时间太长，它的认可早已不如当年。在手机企业争相互联网化的时候，联想却收购了更为传统的摩托罗拉，虽然在移动端技术与专利上会获得优势，但是所要付出的则是并购带来的一系列业绩转型压力。

　　联想集团2015年年报中显示，摩托罗拉在中国的出货量相比去年下降了85%，仅为1500万部左右，联想控股相关业务负责人，对方表示这是因为联想从运营商低端市场向中高端转型中，导致出货量大幅萎缩。

　　摩根大通发表研究报告表示，联想在中国和美国的移动业务投资在短期内会导致相关部门亏损增加，看不到联想集团的移动业务基本情况有扭转迹象，联想没有就退出部分移动市场带来的损失交待任何详情。

　　有分析人士指出，联想正在利用摩托罗拉的品牌在全球开拓新的中高端市场，并购投资以及新市场开拓会影响近几年的业绩增长，因此短期的数据下滑并不代表并购战略的失败。

　　但是，人们发现，联想在海外市场的移动端布局，实际上依然是低端走量。尤其是印度等市场，推出了大量廉价机型，这和其收购摩托罗拉后的移动端战略并不相符。

　　对此，联想移动业务集团联席总裁陈旭东表示，这是根据不同地区制定不同策略：“印度和印尼在线上取得了成长，但是下一步很重要的是帮扶线下的渠道体系；在拉美的市场地位是比较稳定，因为摩托罗拉有很强的品牌，还有很好的渠道；在东欧要继续依靠联想品牌的优势，逐渐利用摩托罗拉的产品线在高端市场取得一些突破，总体看新兴市场增长较快。”对于中国市场，陈旭东表示去年成绩差强人意，因为从中低端产品向中高端主流价位段转移是痛苦的。

　　在移动端产品线布局上，陈旭东表示主流价位段（1500元到2500元）基本上以联想ZUK作为主要的产品，在2500以上到5000元的价位段是摩托罗拉的产品线作为主打产品，而低端的还会以联想乐檬作为主打，以线上销售为主。对于手机能否成为联想新的业绩增长点，陈旭东也不是很有把握：“对新一年的销量预期不是很大，但是我们预计经过两年的努力，要重新在手机市场建立起核心竞争力进入到良性循环的状态。”

　　PC业务萎缩但依然为王？

　　联想去年第三季度巨亏7.14亿美元，放到全年，则被抹平为净利润亏损为1.28亿美元。这是谁补的窟窿？这要拜PC所赐。

　　目前，联想PC业务虽然仍位居全球第一、保持5%的税前利润。但毕竟受到全球PC大环境不景气的影响，销量、收入两下滑，2015年同比下跌6%至5600万部，个人电脑业务收入296.46亿美元，同比下降11%。

　　美国市场研究机构Gartner日前发布报告称，2015年全球PC出货量为2.887亿台，同比萎缩8%，全球个人电脑市场的集中化仍然在加剧，而全球电脑市场仍然处在结构调整中，未来几年电脑出货数量仍然会下降。

　　当然，联想PC业务下滑速度要好于整体市场。2015年度全球个人电脑销量整体下降12%，是联想的两倍。另外，联想全球个人电脑市场份额同比上升1.3个百分点至21%，创历史新高。

　　在联想内部收入中，PC业务占将近70%的份额。如果剔除汇率因素影响，移动的收入同比上升7%至97.79亿美元，占联想所有业务收入约20%以上；但不巧的是，联想扩张移动端所处的时间节点恰恰是中国智能手机竞争最为激烈、市场趋于饱和的阶段；增长速度最快的是企业级业务。如果剔除汇率因素影响，2015财年企业级业务的营收则为45.53亿美元，同比大幅上升73%，占联想所有业务收入约10%。企业级业务高速增长也成为联想年报中大篇幅介绍的重点。杨元庆表示，企业级的业务增长动力来源于对IBM SystemX服务器的并购。

　　但杨元庆也表示对PC业务非常有信心，并相信未来至少3年内将保持领先市场5-10个百分点的增长优势。“PC还是我们的大本营，不会输掉。新的领域，如二合一、可拆卸、游戏电脑、互联网电脑等也将成为新的驱动因素。”

　　联想称，下一步将在个人电脑的细分领域寻找增长点，聚焦在游戏机、高端笔记本、中小客户等的覆盖。

　　对于未来中国区PC业务的发展，联想中国区总裁童夫尧表示，如果加上各类终端设备，中国市场仍维持比较好的增长趋势，PC市场对联想来说还有非常大的成长空间。童夫尧称今年的PC业务将更加注重细分市场，“除了聚焦传统的占联想份额比较高的行业客户之外，还会聚焦在游戏机、高端笔记本，包括在中小客户的覆盖等等一系列方面会去寻找业务的增长机会。”

　　未来发展不尽乐观？

　　目前，社会上对联想的担忧，集中在PC市场萎缩以及对移动端转型能否成功两个方面。

　　PC方面，2016年初，美国市场研究公司IDC发布的数据显示，2015年四季度全球PC出货量同比下降10.6%，创下2017年以来新低。另外一家市场调研机构Gartner的数据显示，其统计的2015年四季度全球PC销量同比下滑幅度为8.3%，全球销量同比下滑幅度则为8%。Gartner认为，不是所有PC厂商都能渡过难关。PC产品更新周期长，同时受智能手机、平板等终端的影响，尚未能找到新的消费痛点，所以出现销量下滑，而未来的一段时间，这种艰难时光或许还将继续，这是全球PC市场正面临的一个困境。

　　在如此大环境下，联想PC机销量的下滑也并不让人意外，也就是说，最大的收入来源已经萎缩。

　　移动方面，一方面，面对本土及海外的领先智能手机品牌，联想并无强大的竞争力；另一方面，考虑到当年联想收购IBM的PC业务时，对于信息系统的整合超过了5年的时间。而在移动市场但市场环境已经发生巨大变化的今天，留给联想整合的时间已经非常有限了。

　　在国产手机变革最激烈的2014年，华为、OPPO、酷派都开始放弃运营商市场的机海战略，转而走互联网渠道、精品旗舰机的路线，但联想始终按兵不动。联想整个管理团队已经错失了机遇，后来一段时间即使想改变，也已力不从心了。2014年10月底联想完成并购摩托罗拉手机业务，但联想对于摩托罗拉的整合进程始终很慢。因此，这个收购未能帮助联想实现自己在智能手机业务方面的目标。目前联想智能手机业务线一度有4个品牌同时运营，包括摩托罗拉、联想乐檬、神奇工场的ZUK及联想Vibe系列。业内人士分析称，因为品牌众多，给市场带来了品牌识别不高的印象。

　　移动业务在联想比重过轻也是一个问题。尽管去年移动和企业级业务一个上升7%，另一个大幅上升73%，合计在联想收入中的占比提高到30%以上，但外界仍然认为，联想的移动业务和企业级业务想要超过或接近传统的PC业务比例，短期来看可能性很小。受宏观经济影响，联想的企业级业务要想提升业务所占比例，实现更加快速的增长，还要视System X业务整合的时间来定，短期内较难出现大的变化，未来联想显然仍将个人电脑作为核心业务。

　　在主业以外，联想还涉足众多领域，甚至包括渔业。资本运作方面，联想创投虽然作为“探索业务”，以价值及投资回报最大化作为目标，但实际上一直投资核心技术及互联网相关领域。可以说，IT业务仍将是联想的核心和主体。

　　作者|李富永

　　来源|中华工商时报