近期，股市跌得没咋样，各路专家们却打起口水仗。先是韩志国痛骂证监会，不顾市场死活，加快新股IPO速度，并要求监管层暂停IPO。随后，财经学者纽文新站出来表示，听说韩教授为企业兼并重组提供咨询服务，在帮助企业IPO和企业收购兼并方面很有优势。韩教授的真正用心大家都心知肚明。

问题是，韩志国教授已经多年没有发话（即使去年股指跌破到2600多点时），而钮文新老师近年来撰文的次数也不及过去那么多（可能是比较忙）。而如今两位财经界的大佬开始互掐，似乎投资者更愿意站在韩教授这一边，毕竟在炒股失意时，能有韩教授站出来替自己说说话，心里也会舒坦许多。

实际上，无论是韩教授，还是钮文新，他们的出发点都是希望股市繁荣起来，广大股民都能够赚到钱。当然，也是希望通过为股民呐喊，来增加自己曝光率，博取投资者好感。实际上，两位财经大咖的互掐，对于行情的影响并不会太大。从目前看，证监会只会放缓新股发行的速度，绝不可能暂停新股的发行。如果韩教授想阻止审核制逐步向注册制推进，恐怕难以如愿。

当然，在艰难环境下工作的倒是证监会，近日颁布了更为严格的减持新规，马上遭到市场非议，同时又因为打击股市乱像（内幕交易、操纵股价等），又遇到部分既得利益者的唾骂。而就连发行新股IPO速度稍快一些，也被作为造成A股下跌的罪魁祸首。

那么如果现在暂停IPO就能马上让股市焕发生机吗？应该说，可能性并不大。事实上，A股指数并没有跌去多少，而个股出现了大面积跌停，有的个股价格甚至比去年的2600多点还要低。这说明了，除了少数大盘蓝筹股外，A股市场的估值偏高了，正进入到一个估值回归的时期内。所以，如果暂停新股IPO，不仅难以阻止股市下跌，而且还会让注册制改革陷于停滞状态。不仅如此，如果新股发行暂停了，注册制改革同步停滞下来，那么股市新股估值过高、恶炒壳资源、大小非减持等弊病还会长期在A股市场持续下去。我个人比较同意A股在转注册制的时候，同时引入退市制度安排，让股票能够真正“优胜劣汰，吐故纳新”。

平心而论，近期A股市场低迷，个股价格出现闪崩，与新股发行节奏没太大关系，新股发行节奏一周7-8只新股的频率，证监会年初早已经开始。那么真正戳破A股高估值泡沫的元凶究竟是谁呢？

答案是：各种严厉的监管制度同时出台，市场根本无法消化。5月份，为了惯彻“去杠杆，控风险”目标，一行三会密集出台史上最为严厉的去杠杆措施。如果是一项新规措施，对A股市场影响有限，但同时出台如此密集的新规，那么个股中的庄家肯定是难以承受的，要么集体出逃，要么在外面冷眼旁观。

而这些密集措施包括：证监会开出史上最严罚单，重拳打击股市乱像之外。银监会也在阻止银行表外资金流向A股，并划入表内加强监管，传统场外配资受到打击。同时，央行又开始加大了季末MPA考核力度，也就是说银行业的流动性被收紧。此外，保监管也加大了险企举牌上市公司的难度，各路险资开始辙离，个别险企被勒令整改。

当然，一行三会在密集出台“去杠杆，降风险”的措施后，发现对整个资本市场流动性影响较大。监管层出面安抚市场，央行称“有机衔接监管政策出台的时机和节奏。”“把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡。”就在当天，银监会在“近期重点工作通报”通气会上表示，在开展监管行动的同时，将充分考虑银行业面临的实际风险，把握好力度和节奏。

对此，笔者认为任何金融监管政策的出台与执行必须要有“前瞻性”（即提前预见与评估），并对市场可能出现负面影响，进行提前预估，避免发生“处置风险后的风险”。如果各个监管部门同时且密集向市场灌“猛药”那么任何市场都承受不了这样的严厉监管强度。

现如今，A股市场初步走稳。IPO发行对股市影响多在心理层面，而各监管部门通力整治A股则影响甚大。试想，股市监管者重拳打击个股庄家，而银监会、保监会再封堵资金流向股市的渠道，央行又全面收紧银根。这么做杠杆虽然降下来了，但是资本市场就要出问题了。所以，如果“一行三会”能对资本市场统一监管，分步出台“降扛杆”措施，那么给市场带来的压力就会降到最低。

• 平说财经（微信ID：bzzcaijing）原创时评。

近期，股市跌得没咋样，各路专家们却打起口水仗。先是韩志国痛骂证监会，不顾市场死活，加快新股IPO速度，并要求监管层暂停IPO。随后，财经学者纽文新站出来表示，听说韩教授为企业兼并重组提供咨询服务，在帮助企业IPO和企业收购兼并方面很有优势。韩教授的真正用心大家都心知肚明。

问题是，韩志国教授已经多年没有发话（即使去年股指跌破到2600多点时），而钮文新老师近年来撰文的次数也不及过去那么多（可能是比较忙）。而如今两位财经界的大佬开始互掐，似乎投资者更愿意站在韩教授这一边，毕竟在炒股失意时，能有韩教授站出来替自己说说话，心里也会舒坦许多。

实际上，无论是韩教授，还是钮文新，他们的出发点都是希望股市繁荣起来，广大股民都能够赚到钱。当然，也是希望通过为股民呐喊，来增加自己曝光率，博取投资者好感。实际上，两位财经大咖的互掐，对于行情的影响并不会太大。从目前看，证监会只会放缓新股发行的速度，绝不可能暂停新股的发行。如果韩教授想阻止审核制逐步向注册制推进，恐怕难以如愿。

当然，在艰难环境下工作的倒是证监会，近日颁布了更为严格的减持新规，马上遭到市场非议，同时又因为打击股市乱像（内幕交易、操纵股价等），又遇到部分既得利益者的唾骂。而就连发行新股IPO速度稍快一些，也被作为造成A股下跌的罪魁祸首。

那么如果现在暂停IPO就能马上让股市焕发生机吗？应该说，可能性并不大。事实上，A股指数并没有跌去多少，而个股出现了大面积跌停，有的个股价格甚至比去年的2600多点还要低。这说明了，除了少数大盘蓝筹股外，A股市场的估值偏高了，正进入到一个估值回归的时期内。所以，如果暂停新股IPO，不仅难以阻止股市下跌，而且还会让注册制改革陷于停滞状态。不仅如此，如果新股发行暂停了，注册制改革同步停滞下来，那么股市新股估值过高、恶炒壳资源、大小非减持等弊病还会长期在A股市场持续下去。我个人比较同意A股在转注册制的时候，同时引入退市制度安排，让股票能够真正“优胜劣汰，吐故纳新”。

平心而论，近期A股市场低迷，个股价格出现闪崩，与新股发行节奏没太大关系，新股发行节奏一周7-8只新股的频率，证监会年初早已经开始。那么真正戳破A股高估值泡沫的元凶究竟是谁呢？

答案是：各种严厉的监管制度同时出台，市场根本无法消化。5月份，为了惯彻“去杠杆，控风险”目标，一行三会密集出台史上最为严厉的去杠杆措施。如果是一项新规措施，对A股市场影响有限，但同时出台如此密集的新规，那么个股中的庄家肯定是难以承受的，要么集体出逃，要么在外面冷眼旁观。

而这些密集措施包括：证监会开出史上最严罚单，重拳打击股市乱像之外。银监会也在阻止银行表外资金流向A股，并划入表内加强监管，传统场外配资受到打击。同时，央行又开始加大了季末MPA考核力度，也就是说银行业的流动性被收紧。此外，保监管也加大了险企举牌上市公司的难度，各路险资开始辙离，个别险企被勒令整改。

当然，一行三会在密集出台“去杠杆，降风险”的措施后，发现对整个资本市场流动性影响较大。监管层出面安抚市场，央行称“有机衔接监管政策出台的时机和节奏。”“把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡。”就在当天，银监会在“近期重点工作通报”通气会上表示，在开展监管行动的同时，将充分考虑银行业面临的实际风险，把握好力度和节奏。

对此，笔者认为任何金融监管政策的出台与执行必须要有“前瞻性”（即提前预见与评估），并对市场可能出现负面影响，进行提前预估，避免发生“处置风险后的风险”。如果各个监管部门同时且密集向市场灌“猛药”那么任何市场都承受不了这样的严厉监管强度。

现如今，A股市场初步走稳。IPO发行对股市影响多在心理层面，而各监管部门通力整治A股则影响甚大。试想，股市监管者重拳打击个股庄家，而银监会、保监会再封堵资金流向股市的渠道，央行又全面收紧银根。这么做杠杆虽然降下来了，但是资本市场就要出问题了。所以，如果“一行三会”能对资本市场统一监管，分步出台“降扛杆”措施，那么给市场带来的压力就会降到最低。

• 平说财经（微信ID：bzzcaijing）原创时评。