2008年03月19日07:02 华尔街日报

美国联邦储备委员会(Fed)周二将关键利率大幅调低至3年来的最低水平，并暗示还可能继续减息。Fed如此大幅减息旨在防止目前信贷危机演变为旷日持久的经济衰退。

虽然从历史上看75个基点的减息规模已算非常大，但Fed的这一决定或许仍会令许多华尔街人士颇感失望。他们认为，Fed需要减息1个百分点。这也表明了当前这场危机的严重性。危机已经导致贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)被廉价变卖，并迫使Fed官员们动用起了在大萧条时期才会被使用的货币政策工具，为经纪商们创造出新的融资渠道。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)以8票赞成2票反对的投票结果通过了将联邦基金利率由3%下调至2.25%的决议，从而使该利率达到2004年12月以来的最低水平。两个月之前，Fed罕见地在非常规货币政策会议上也将联邦基金利率下调75个基点，这样的减息幅度也是上个世纪80年代初期Fed官员开始设定联邦基金目标利率以来的最大水平。

费城联邦储备银行(Philadelphia Fed)行长查尔斯•普罗斯(Charles Plosser)以及达拉斯联邦储备银行(Dallas Fed)行长理查德•费舍尔(Richard Fisher)在此次会议上持有不同意见，他们倾向于较小幅度的减息。

Fed周二还将贴现利率下调了75个基点，至2.5%，从而令该利率与联邦基金利率之差为25个基点。

Fed在声明中表示，近期的信息显示，经济活动前景进一步恶化，消费支出以及就业市场疲软。Fed补充称，金融市场仍面临巨大的压力，住房市场的进一步下滑应会对经济产生负面影响。

Fed称，经济增长面临的风险依然存在，Fed将在需要时及时采取措施。这意味着，除非经济出现复苏，否则有可能进一步减息。

就在数天前，经济学家还预计联邦基金利率仅会被下调0.5个百分点。考虑到利率在1月份的八天中就被下调了125个基点，即使下调0.5个百分点也属于大幅减息。

但由于金融市场在上周恶化且经济数据令人失望，投资者逐步上调了减息预期，在上周末时预计减息幅度为75个基点。

Fed于周日将贴现率下调0.25个百分点，向摩根大通(JPMorgan)注入300亿美元用于完成收购贝尔斯登的交易，并宣布进一步采取新的流动性措施。此后，许多经济学家都认为，减息幅度小于100个基点将令市场失望，并可能刺激新一轮跌势。

许多私人部门经济学家认为，经济已经陷入衰退，但目前衰退程度尚属温和，因为消费支出还没有下降，而且出口依然对整体经济增长构成支撑。

但市场迹象不祥，Fed官员将当前状况称为恶性循环。住房市场继续大幅下滑，周二公布的建筑许可降至16年低点。就业人数下降，零售额低迷，工业产值意外大幅下挫。这些都意味着住房市场疲软正在向其他领域扩散。

上周公布的消费者价格指数(CPI)也为Fed提供了更大的操作空间。该指数意外表现温和，整体及核心通货膨胀率均基本持平。在石油和汽油价格高涨的推动下，本月的通货膨胀率肯定将反弹，但随着经济增长放缓，Fed官员预计价格压力将减弱。

不过Fed表示，通货膨胀前景的不确定性增加。Fed将予以密切关注。

此次小于预期的减息幅度可能也意味着Fed官员对美元兑其他主要货币汇率的下滑越来越感到不安。美元的下挫已经推高了石油等以美元计价的大宗商品价格。

2008年03月19日07:02 华尔街日报

美国联邦储备委员会(Fed)周二将关键利率大幅调低至3年来的最低水平，并暗示还可能继续减息。Fed如此大幅减息旨在防止目前信贷危机演变为旷日持久的经济衰退。

虽然从历史上看75个基点的减息规模已算非常大，但Fed的这一决定或许仍会令许多华尔街人士颇感失望。他们认为，Fed需要减息1个百分点。这也表明了当前这场危机的严重性。危机已经导致贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)被廉价变卖，并迫使Fed官员们动用起了在大萧条时期才会被使用的货币政策工具，为经纪商们创造出新的融资渠道。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)以8票赞成2票反对的投票结果通过了将联邦基金利率由3%下调至2.25%的决议，从而使该利率达到2004年12月以来的最低水平。两个月之前，Fed罕见地在非常规货币政策会议上也将联邦基金利率下调75个基点，这样的减息幅度也是上个世纪80年代初期Fed官员开始设定联邦基金目标利率以来的最大水平。

费城联邦储备银行(Philadelphia Fed)行长查尔斯•普罗斯(Charles Plosser)以及达拉斯联邦储备银行(Dallas Fed)行长理查德•费舍尔(Richard Fisher)在此次会议上持有不同意见，他们倾向于较小幅度的减息。

Fed周二还将贴现利率下调了75个基点，至2.5%，从而令该利率与联邦基金利率之差为25个基点。

Fed在声明中表示，近期的信息显示，经济活动前景进一步恶化，消费支出以及就业市场疲软。Fed补充称，金融市场仍面临巨大的压力，住房市场的进一步下滑应会对经济产生负面影响。

Fed称，经济增长面临的风险依然存在，Fed将在需要时及时采取措施。这意味着，除非经济出现复苏，否则有可能进一步减息。

就在数天前，经济学家还预计联邦基金利率仅会被下调0.5个百分点。考虑到利率在1月份的八天中就被下调了125个基点，即使下调0.5个百分点也属于大幅减息。

但由于金融市场在上周恶化且经济数据令人失望，投资者逐步上调了减息预期，在上周末时预计减息幅度为75个基点。

Fed于周日将贴现率下调0.25个百分点，向摩根大通(JPMorgan)注入300亿美元用于完成收购贝尔斯登的交易，并宣布进一步采取新的流动性措施。此后，许多经济学家都认为，减息幅度小于100个基点将令市场失望，并可能刺激新一轮跌势。

许多私人部门经济学家认为，经济已经陷入衰退，但目前衰退程度尚属温和，因为消费支出还没有下降，而且出口依然对整体经济增长构成支撑。

但市场迹象不祥，Fed官员将当前状况称为恶性循环。住房市场继续大幅下滑，周二公布的建筑许可降至16年低点。就业人数下降，零售额低迷，工业产值意外大幅下挫。这些都意味着住房市场疲软正在向其他领域扩散。

上周公布的消费者价格指数(CPI)也为Fed提供了更大的操作空间。该指数意外表现温和，整体及核心通货膨胀率均基本持平。在石油和汽油价格高涨的推动下，本月的通货膨胀率肯定将反弹，但随着经济增长放缓，Fed官员预计价格压力将减弱。

不过Fed表示，通货膨胀前景的不确定性增加。Fed将予以密切关注。

此次小于预期的减息幅度可能也意味着Fed官员对美元兑其他主要货币汇率的下滑越来越感到不安。美元的下挫已经推高了石油等以美元计价的大宗商品价格。