1月15日，久未公开露面的李如成出现在雅戈尔总部一楼会议室。与一年半前比，这位雅戈尔公司董事长有些消瘦，表情也更复杂。

　　“2008年的投资确实有失误，我们需要反思，投资海通证券损失1个多亿，这给雅戈尔带来很大的问题。”说到这时，李如成的表情格外凝重。他的话引爆了在场小股东的情绪。一位来自浙江台州的投资者激动地质问到，自己倾其所有乃至借债多次购买雅戈尔的股票，总投入高达1200多万元，但是现在雅戈尔股价居然跌了七成，这事怎么解释？

　　那一瞬间李如成停顿了一下，说：“股价波动谁也无法控制，雅戈尔的团队很敬业，压力也很大，这次准备发行公司债也是在寻找机会。”

　　雅戈尔股价从2006年底的5元多一路上升，到2007年夏涨到近40元，此后又调头一路下跌至目前7元左右。李如成承认了失误，但没有给出失误的具体原因，随后他表示：“雅戈尔不会倒，感谢金融危机让我们清醒，利空之后必是利好。”

　　事实上，股东们都清楚雅戈尔的问题所在，这家已有30年历史的纺织服装企业分别于1992和1993年进入房地产和金融投资领域。10多年间，雅戈尔开发的住宅、别墅、商务楼等各类物业达到300万平方米，同时它还持有中国人寿、宁波银行、中信证券等十几家上市公司的股票。2006—2007年，繁荣的房地产和股票市场让转行做投资的雅戈尔尝到大甜头，仅2007年1-9月份的投资收益达到了2.236亿美元，占整个公司赢利总额的98.5%，房地产收入也达到近20亿元。

　　过去几年，金融、地产的“火车头”一直以主业服装无法跟上的速度狂奔。2000初，国内服装行业遇到瓶颈，很多人劝李如成放弃雅戈尔本土品牌，引入国际品牌。李如成不置可否。

　　这时的李如成并没有意识到金融、地产的成功是不可持续的。随着上证指数从6124点跌至1800点和地产腰斩，在1月15日的大会上李如成表示，“金融危机让我们清醒了”。他保证说：“以后我们会更加慎重，操作会更加趋向成熟。”

　　剥离金融的选择？

　　金融资产的处理无疑是让李如成最头疼的。2008年12月3日，雅戈尔发布公告称，公司聘请上海凯石投资管理有限公司为雅戈尔提供专业化投资咨询服务。

　　凯石投资成立于2008年10月，法人代表正是李如成，其管理团队由陈继武、李文忠等一批业内人士构成，具有多年投资领域从业经历。李如成认为，虽然雅戈尔积累了较为可观的金融资产，但长期以来没有专业的团队运作打理，有必要聘请专业团队，进一步优化公司资产配置，实现资产增值保值。

　　从公告上来看，凯石投资只是为雅戈尔提供投资分析和专业化意见。“但这笔关联交易的未来可能将转移金融业务带来的亏损，以免对上市公司的业绩造成太大影响。”联合证券纺织服装行业分析师汪蓉对《商务周刊》说。近期汪蓉刚刚从雅戈尔调研回来。

　　而对于另一块地产资产，雅戈尔也确立了收缩策略。雅戈尔的地产业务崛起于宁波，后将其扩展至苏州、杭州、绍兴等地。2007年，雅戈尔高调拍得杭州原杭商院地块、西湖区转塘50号地块、51号地块、西湖区留下53号地块，以及苏州、宁波等地的共7个地块，合计地价约44.7亿元。其中原杭商院地块楼面价就高达15712元/平方米，雅戈尔需支付的土地出让金高达14.76亿元。上述留下53号地块的楼面价格也高达11103元/平方米。目前这两个地块尚未开工。券商分析人士认为，雅戈尔2007年在杭州拿地时正值最高点，这肯定对其地产业务造成相当影响。今后它不得不放慢拿地脚步，仅在宁波稍有涉猎。

　　李如成在15日的股东大会上也承认，近期不会再大笔投资地产。“我们手里还有一些此前的投资收入，但现有的资金不能动，万一形势更坏怎么办？”当然，他也自我安慰说，“房地产会有回落，虽然不会像以前那样抢着购房，但还有发展机会。”显然，在地产上雅戈尔只能等待市场转机了。

　　重新培育主业

　　2002年，李如成到国外考察后坚定了继续发展主业的信心，时机一成熟，雅戈尔的服装将走国际化战略。2007年雅戈尔以1.2亿美元收购国际男装企业新马集团。为雅戈尔的海外扩张打开通道。

　　据雅戈尔称，2008年其服装业务的国内销售增长约20%，外贸销售量增长了60%，利润也有30%的增长。虽然受到经济危机影响，但雅戈尔集团副总裁、雅戈尔服饰总经理陈志高表示，2009年公司服装业的销售目标是同比增长20%。

　　海外订单的锐减是目前中国服装产业的巨大挑战。据统计，单是面对美国服装市场，主动或被动“断供”的中国出口商已达万家，而全年欧美纺织服装订单可能减少20%以上，业界预计2009年中国服装出口将出现负增长。雅戈尔“化危为机”的方案，是择机在欧美等地收购一些知名品牌，依旧是雅戈尔2007年巨资收购新马的模式。

　　李如成为雅戈尔服装业务制订了一个国际化战略：一是储备国际化人才；二是通过收购国际品牌和企业打造国际化平台；三是通过投资新的服装业态，打造出下一轮服装行业的蓝海。

　　2008年，雅戈尔成为美国最大的西装制造商Hart Schaffner Marx(简称HSM)在中国的独家代理，并成立了浩狮迈服饰有限公司负责具体的运营。浩狮迈总经理楼添成认为，与欧洲品牌相比，像HSM这样的美国品牌在中国比较少，中国消费者的认知度还不高，所以他认为未来市场机会很大。

　　雅戈尔并没有把宝都压在HSM上，它也希望借助新马的设计能力来培育自己的休闲品牌。李如成认为，新马对雅戈尔服装产业的带动效益很强。“通过新马我们拿到了国际化平台，可以直接面对美国市场推销新产品，这是雅戈尔从内向型企业转向国际化的必然道路。”他说。

　　而新服装业态，是指目前雅戈尔正在与宜科科技共同研究和推广的汉麻项目，汉麻是一种麻和棉的混纺纤维，据说目前在国际市场广受欢迎。李如成说：“每一轮金融危机后，都会有一些新的商业业态出现，雅戈尔希望借此次危机开发一些新的服装业态，提升国内产品的档次。”

　　然而李如成的主业希望之路，在汪蓉看来同样十分艰难。“代理国外的品牌都是有培育期的，至于培育期的长短要看消费群对品牌的接受程度如何。一般情形快则一年，慢则两三年。雅戈尔要有信心坚持才行。”汪蓉说，“一个公司的投资行为可以凭幸运和偶然性，但主业的重振一定需要扎实的工作，不能有侥幸心理。”

　　1月15日，久未公开露面的李如成出现在雅戈尔总部一楼会议室。与一年半前比，这位雅戈尔公司董事长有些消瘦，表情也更复杂。

　　“2008年的投资确实有失误，我们需要反思，投资海通证券损失1个多亿，这给雅戈尔带来很大的问题。”说到这时，李如成的表情格外凝重。他的话引爆了在场小股东的情绪。一位来自浙江台州的投资者激动地质问到，自己倾其所有乃至借债多次购买雅戈尔的股票，总投入高达1200多万元，但是现在雅戈尔股价居然跌了七成，这事怎么解释？

　　那一瞬间李如成停顿了一下，说：“股价波动谁也无法控制，雅戈尔的团队很敬业，压力也很大，这次准备发行公司债也是在寻找机会。”

　　雅戈尔股价从2006年底的5元多一路上升，到2007年夏涨到近40元，此后又调头一路下跌至目前7元左右。李如成承认了失误，但没有给出失误的具体原因，随后他表示：“雅戈尔不会倒，感谢金融危机让我们清醒，利空之后必是利好。”

　　事实上，股东们都清楚雅戈尔的问题所在，这家已有30年历史的纺织服装企业分别于1992和1993年进入房地产和金融投资领域。10多年间，雅戈尔开发的住宅、别墅、商务楼等各类物业达到300万平方米，同时它还持有中国人寿、宁波银行、中信证券等十几家上市公司的股票。2006—2007年，繁荣的房地产和股票市场让转行做投资的雅戈尔尝到大甜头，仅2007年1-9月份的投资收益达到了2.236亿美元，占整个公司赢利总额的98.5%，房地产收入也达到近20亿元。

　　过去几年，金融、地产的“火车头”一直以主业服装无法跟上的速度狂奔。2000初，国内服装行业遇到瓶颈，很多人劝李如成放弃雅戈尔本土品牌，引入国际品牌。李如成不置可否。

　　这时的李如成并没有意识到金融、地产的成功是不可持续的。随着上证指数从6124点跌至1800点和地产腰斩，在1月15日的大会上李如成表示，“金融危机让我们清醒了”。他保证说：“以后我们会更加慎重，操作会更加趋向成熟。”

　　剥离金融的选择？

　　金融资产的处理无疑是让李如成最头疼的。2008年12月3日，雅戈尔发布公告称，公司聘请上海凯石投资管理有限公司为雅戈尔提供专业化投资咨询服务。

　　凯石投资成立于2008年10月，法人代表正是李如成，其管理团队由陈继武、李文忠等一批业内人士构成，具有多年投资领域从业经历。李如成认为，虽然雅戈尔积累了较为可观的金融资产，但长期以来没有专业的团队运作打理，有必要聘请专业团队，进一步优化公司资产配置，实现资产增值保值。

　　从公告上来看，凯石投资只是为雅戈尔提供投资分析和专业化意见。“但这笔关联交易的未来可能将转移金融业务带来的亏损，以免对上市公司的业绩造成太大影响。”联合证券纺织服装行业分析师汪蓉对《商务周刊》说。近期汪蓉刚刚从雅戈尔调研回来。

　　而对于另一块地产资产，雅戈尔也确立了收缩策略。雅戈尔的地产业务崛起于宁波，后将其扩展至苏州、杭州、绍兴等地。2007年，雅戈尔高调拍得杭州原杭商院地块、西湖区转塘50号地块、51号地块、西湖区留下53号地块，以及苏州、宁波等地的共7个地块，合计地价约44.7亿元。其中原杭商院地块楼面价就高达15712元/平方米，雅戈尔需支付的土地出让金高达14.76亿元。上述留下53号地块的楼面价格也高达11103元/平方米。目前这两个地块尚未开工。券商分析人士认为，雅戈尔2007年在杭州拿地时正值最高点，这肯定对其地产业务造成相当影响。今后它不得不放慢拿地脚步，仅在宁波稍有涉猎。

　　李如成在15日的股东大会上也承认，近期不会再大笔投资地产。“我们手里还有一些此前的投资收入，但现有的资金不能动，万一形势更坏怎么办？”当然，他也自我安慰说，“房地产会有回落，虽然不会像以前那样抢着购房，但还有发展机会。”显然，在地产上雅戈尔只能等待市场转机了。

　　重新培育主业

　　2002年，李如成到国外考察后坚定了继续发展主业的信心，时机一成熟，雅戈尔的服装将走国际化战略。2007年雅戈尔以1.2亿美元收购国际男装企业新马集团。为雅戈尔的海外扩张打开通道。

　　据雅戈尔称，2008年其服装业务的国内销售增长约20%，外贸销售量增长了60%，利润也有30%的增长。虽然受到经济危机影响，但雅戈尔集团副总裁、雅戈尔服饰总经理陈志高表示，2009年公司服装业的销售目标是同比增长20%。

　　海外订单的锐减是目前中国服装产业的巨大挑战。据统计，单是面对美国服装市场，主动或被动“断供”的中国出口商已达万家，而全年欧美纺织服装订单可能减少20%以上，业界预计2009年中国服装出口将出现负增长。雅戈尔“化危为机”的方案，是择机在欧美等地收购一些知名品牌，依旧是雅戈尔2007年巨资收购新马的模式。

　　李如成为雅戈尔服装业务制订了一个国际化战略：一是储备国际化人才；二是通过收购国际品牌和企业打造国际化平台；三是通过投资新的服装业态，打造出下一轮服装行业的蓝海。

　　2008年，雅戈尔成为美国最大的西装制造商Hart Schaffner Marx(简称HSM)在中国的独家代理，并成立了浩狮迈服饰有限公司负责具体的运营。浩狮迈总经理楼添成认为，与欧洲品牌相比，像HSM这样的美国品牌在中国比较少，中国消费者的认知度还不高，所以他认为未来市场机会很大。

　　雅戈尔并没有把宝都压在HSM上，它也希望借助新马的设计能力来培育自己的休闲品牌。李如成认为，新马对雅戈尔服装产业的带动效益很强。“通过新马我们拿到了国际化平台，可以直接面对美国市场推销新产品，这是雅戈尔从内向型企业转向国际化的必然道路。”他说。

　　而新服装业态，是指目前雅戈尔正在与宜科科技共同研究和推广的汉麻项目，汉麻是一种麻和棉的混纺纤维，据说目前在国际市场广受欢迎。李如成说：“每一轮金融危机后，都会有一些新的商业业态出现，雅戈尔希望借此次危机开发一些新的服装业态，提升国内产品的档次。”

　　然而李如成的主业希望之路，在汪蓉看来同样十分艰难。“代理国外的品牌都是有培育期的，至于培育期的长短要看消费群对品牌的接受程度如何。一般情形快则一年，慢则两三年。雅戈尔要有信心坚持才行。”汪蓉说，“一个公司的投资行为可以凭幸运和偶然性，但主业的重振一定需要扎实的工作，不能有侥幸心理。”