美初创企业坚持私有不上市给中国创业者的启示

发布者：王刘 2015/12/14 09:14

　　对于中国创业者乃至所有的企业来说，“上市”永远是一个具有致命吸引力的名词。无论是高层，还是底层员工，都以上市为最大荣耀。的确，上市之后，融资能够变得更加简单，财富也会迅速增加，甚至在与同行等接触时也会更有底气。但在大洋彼岸的美国，初创企业会一改这股一直以来的风潮，欲将私有不上市坚持到底。

　　而且这些初创企业并不是一般的小企业，其中不乏如Uber、Airbnb等巨头。它们坚持着企业私有属性有着多种原因，但无论如何，都将给与中国创业者带来更多的启示——或许盲目上市并没有想象中那么美好，坚持私有属性或许会带来更多的可能性。也就是说，传统认知并不一定都是真理。即使是上市这样的重大事件，有时候逆市而为也是不失为一种选择。

　　坚持私有！美国初创企业对抗传统

　　一直以来，美国都是全球互联网的风向标——毕竟哪里诞生了太多互联网奇迹、神话。而近来，美国互联网聚焦的话题，是初创企业坚持私有不上市这一反传统行为。对这样的行为，就连一向持开放态度的美国互联网巨头都开始有所争论。比如谷歌风投负责人比尔·马里斯就警告称，科技初创公司当前等待“上市的时间太长”。

　　但很显然，谷歌风投高层对初创企业迟迟不上市的不满，也不能阻止后者对私有属性的坚持。以谷歌曾投资的著名打车应用Uber为例，其融资金额已经超过100亿美元，目前估值高达625亿美元。而美国短租网站Airbnb融资超过15亿美元，估值超过255亿美元。

　　它们坚持不上市的原因，就在于能够通过连续多轮融资募集到巨额的资金。只要一天不上市，它们就能保证业务的独立性，将主动权掌握在自己手中，而不会受到资本市场的影响，更不会为了迎合投资人的喜好、股价的高低去做违背长远发展的决策。

　　对于中国创业者来说，如果还能够将融资进行下去，也没有必要急匆匆地上市。当然，那些融资失败的初创企业，更是没有上市的指望。像滴滴、美团这样的初创巨头，完全可以再等等。对它们来说，既然已经成为各自领域中的霸主，接下来要做的就是稳固各自的市场，在根基真正不会被外界风险动摇的情况下再考虑上市，才是安全之道——这与当年中国互联网开拓者急忙上市寻求资金有着天然优势。

　　小心融资风险！不上市亦有苦恼

　　虽然美国初创企业坚持私有属性，看起来特立独行，充满先驱意味，但这并不意味着坚持不上市就一定是正确的，还要根据各自情况进行具体分析。如果有的初创企业高估了自己的能力，将融资视为手到擒来的事，就有可能吃大亏。

　　对此，谷歌风投负责人比尔·马里斯马里斯表示，未来将会有一些初创企业后悔当年没有在公开市场发行股票，反而是选择通过高估值在私有市场进行融资。他说，“由于初创公司在融资时把门槛设置的非常高，这也让自己很难生存下去。市场将会出现一些波动，一些初创公司将会亏损许多钱。”也就是说，随着初创企业的壮大，融资有可能成为自己的绊脚石。一旦出现不可抵抗的风险，就有可能对初创企业造成重创。目前，美团愈来愈难的融资进度就很好滴体现出这一点。

　　此外，如果初创企业在达到一定高度后依然不上市，会造成内部动荡。因为很多初创企业的投资人、员工的薪酬组成有一部分是由企业股权构成，坚持不上市，就意味着不能套现，长此以往，会让投资人和员工丧失等待的耐心。而且，不上市就意味着运营、财务等方面的不透明，不能接受公开市场的监督，对初创企业的正规化运营不利。