摩根士丹利舍而求得

  2008年01月09日来源:华尔街日报

  据知情人士透露,由于摩根士丹利(Morgan Stanley)打算在中国大陆建立一家新的证券合资公司,一些私人资本运营公司如今盯上了其所持有的中国国际金融有限公司(China International Capital Corp.)的34.3%的股权

  出售所持中金公司股份主要缘于摩根士丹利想在中国大陆股票承销市场站稳脚跟的愿望。这家华尔街投行最近与上海华鑫证券有限责任公司(China Fortune Securities Co.)签署了一项合作组建合资公司的协议,但按照中国证券监管机构规定摩根士丹利不能同时在中国持有两家合资公司的股份

  虽说出售中金股份并非出于资金方面的需要,但此举客观上将使摩根士丹利的资本充裕度大大提高。2007年12月,摩根士丹利向中国的主权财富基金中国投资有限责任公司(China Investment Corp.)出售了9.9%的股权,并由此获得了50亿美元注资。之前该公司宣布在第四财政季度冲减94亿美元的与次级抵押贷款和其他抵押贷款投资相关资产中投公司持有中金公司43.35%的股权

  银行业人士表示,摩根士丹利所持中金公司的股权价值相当可观,可能超过8亿美元,数倍于它的帐面价值

  摩根士丹利中金公司均拒绝就此发表评论。

  据投资银行人士和一些私人资本运营公司称,中金公司股权交易是一个难得的机会,买家可以藉此将大笔资金投向中国。最近几年,由于海外私人资本运营公司的在华收购交易受到中国政府的限制,像这样的投资机会已经日益变得可遇而不可求。

  眼下,海外基金迫切希望能在蓬勃发展的中国私人资本市场找到一块立足之地,与中金公司结盟无疑将加速这一目标的实现。而对于中金而言,海外基金投资项目评估和尽职调查方面的专业经验也可让它获益良多。

  去年9月,中国政府批准中金公司及其竞争对手中信证券股份有限公司(Citic Securities Co. Ltd.)恢复直投业务,实际解除了2001年4月以来针对证券公司私人资本模式投资的限制。随后,中金公司私人资本部门的管理人士另行组建了鼎晖投资 (CDH Investments)。目前该公司已成为国内民营企业中最活跃的投资者之一。

  中金公司是由摩根士丹利中国建设银行股份有限公司(China Construction Bank Corp.)于1995年联手组建的,这也是中国大陆第一家合资证券公司。但是由于合作双方在中金公司管理问题上存在的分歧,这桩具有战略意义的突破之举未能在中国资本市场结出应有的硕果。

  受到中国相关法规的限制,摩根士丹利即将组建的新合资公司只能从事证券承销债券发行业务。目前中国证券监督管理委员会(China Securities Regulatory Commission)规定外国公司合资公司中所占股权最高不得超过33%,不过这一上限将来有可能会提高到49%。

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